Zama et le token ZAMA : le protocole FHE qui veut rendre les blockchains confidentielles

Le FHE, ou calculer sur des données qui restent chiffrées

Le chiffrement entièrement homomorphe (Fully Homomorphic Encryption, FHE) permet d'effectuer des calculs directement sur des données chiffrées, sans jamais les déchiffrer. Appliqué à une blockchain, il garantit selon le litepaper du protocole Zama un chiffrement de bout en bout des entrées et de l'état des transactions : personne ne voit les données, pas même les opérateurs de nœuds.

Les preuves à connaissance nulle (ZK) prouvent qu'une information est vraie sans la révéler. Le FHE va plus loin : il traite l'information tout en la gardant secrète. Dans le protocole de Zama, les deux techniques se complètent. Le calcul multipartite (MPC) répartit la clé de déchiffrement entre plusieurs parties, et des preuves ZK vérifient que les données chiffrées envoyées par les utilisateurs sont bien formées.

Un protocole de confidentialité, pas une nouvelle blockchain

Zama a été fondée en 2020 par Rand Hindi et Pascal Paillier. Son protocole n'est pas une blockchain à part : c'est une couche de confidentialité posée sur des chaînes existantes. Les smart contracts restent sur la chaîne hôte, Ethereum en premier lieu. Celle-ci ne fait aucun calcul FHE elle-même : elle produit un pointeur vers le résultat et émet un événement qui déclenche le travail d'un réseau de coprocesseurs, décrit le litepaper.

L'architecture repose sur trois briques :

• des coprocesseurs qui exécutent les calculs FHE (5 opérateurs au départ) ;
• des nœuds de gestion de clés (KMS) qui assurent le déchiffrement à seuil (13 au départ) ;
• une passerelle, un rollup Arbitrum, qui orchestre l'ensemble.

Les cas d'usage visés sont les soldes privés en finance décentralisée, les jetons d'actifs réels, le vote ou l'identité. Zama cite la finance, l'identité et la gouvernance comme premiers terrains des smart contracts confidentiels.

Une licorne française du chiffrement

Le 25 juin 2025, Zama a annoncé une série B de plus de 57 millions de dollars à une valorisation de plus d'un milliard de dollars. Le tour a été mené par Pantera Capital, nouvel investisseur, et Blockchange, présent depuis la série A. La société indiquait alors un débit passé de 0,5 à plus de 20 transactions par seconde depuis le début du développement, et un testnet public déjà en ligne.

En septembre 2025, Zama a aussi lancé un Creator Program : une enveloppe mensuelle de 50 000 dollars répartie entre les 100 créateurs de contenu les mieux classés par un algorithme public, payable en USDC ou en tokens ZAMA.

Le token ZAMA : une enchère publique plutôt qu'un airdrop

Le 1er décembre 2025, dix jours avant la publication de cet article, Zama a détaillé la mise en vente de son token. Les principaux paramètres :

• une offre totale de 11 milliards de ZAMA, dont 12 % vendus au public ;
• une enchère hollandaise scellée à prix unique, sur Ethereum, du 21 au 24 janvier 2026, les quantités des offres restant chiffrées grâce au FHE ;
• un prix plancher correspondant à une valorisation totale (FDV) de 55 millions de dollars ;
• un paiement en stablecoins confidentiels et une réclamation des tokens prévue le 2 février 2026, sans blocage.

Selon le litepaper, le token sert à deux choses : payer les frais du protocole (vérification des preuves, déchiffrement, passerelle), fixés en dollars et intégralement brûlés, et le staking des opérateurs, rémunérés par une émission initiale de 5 % par an. 20 % de l'offre circule au lancement ; les 80 % restants sont bloqués de un à quatre ans (trésorerie, équipe, investisseurs, croissance).

Les conditions de l'enchère excluent les personnes et pays sous sanctions et renvoient au Securities Act américain ; elles ne mentionnent pas de livre blanc au sens du règlement européen MiCA.

Ce qui s'est passé depuis

Le 19 janvier 2026, Zama a ouvert le staking sur le mainnet avec 18 opérateurs (5 nœuds FHE, 13 nœuds KMS), une émission annuelle de 5 % et une période de déblocage de 7 jours.

Le token ZAMA est devenu échangeable le 2 février 2026 à 13 h UTC, une heure après l'ouverture des réclamations pour les participants à l'enchère. Il existe sur Ethereum (contrat 0xa12cc123ba206d4031d1c7f6223d1c2ec249f4f3) et sur BNB Chain.

Le 29 mai 2026, sur ordonnance d'un tribunal fédéral de Californie du Nord visant un protocole tiers, Overnight Finance, Circle a gelé le contrat cUSDC de Zama. Le gel, qui portait sur 12,5 millions de dollars d'USDC, a été levé quelques jours plus tard sans perte de fonds, selon Zama.

Le 15 septembre 2026, Zama a lancé 16 coffres confidentiels sur Morpho, gérés par cinq curateurs dont Steakhouse Financial, Bitwise et Armitage (Wintermute), sur des versions chiffrées de l'USDC, de l'USDT et du WBTC notamment. Le 24 septembre 2026, le token ZAMA est arrivé sur Solana via Sunrise, la feuille de route prévoyant la prise en charge de Solana comme chaîne hôte au second semestre 2026.