Bear market crypto : définition, causes et durée des grandes baisses du bitcoin

Ce que recouvre le terme bear market

Un bear market, ou marché baissier, désigne une période de baisse prolongée des prix, accompagnée d'un sentiment pessimiste chez les investisseurs. Son contraire est le bull market, ou marché haussier. Le terme vient des marchés d'actions, où il a reçu une définition chiffrée. Le site d'éducation des investisseurs de la SEC, le régulateur boursier américain, indique qu'un bear market survient généralement quand un indice de marché large recule de 20 % ou plus sur une période d'au moins deux mois.

Le marché des cryptomonnaies n'a pas d'indice de référence aussi établi que le S&P 500 pour les actions américaines. Le cours du bitcoin sert donc de baromètre. C'est le plus ancien actif du secteur : son premier bloc date du 3 janvier 2009, selon la fiche CoinGecko. Lors des grandes phases de baisse, la plupart des autres cryptomonnaies suivent sa direction, souvent avec des pertes plus lourdes.

Le seuil de 20 % est franchi facilement en crypto. Ce qui caractérise un bear market sur ce marché tient surtout à deux mesures : la profondeur de la chute depuis le sommet, et le temps nécessaire pour retrouver ce sommet.

Les causes d'un marché baissier

Aucune cause unique n'explique un bear market. Les épisodes passés du bitcoin combinent en général trois types de facteurs.

Le contexte monétaire. Quand les banques centrales relèvent leurs taux, le crédit devient plus cher et les actifs jugés risqués perdent de leur attrait. Le cycle de 2022 en offre l'exemple le plus net. Le 16 mars 2022, la Réserve fédérale américaine a relevé la fourchette de ses taux directeurs à 0,25 %-0,50 %, en invoquant une inflation élevée. Elle a poursuivi les hausses jusqu'au 26 juillet 2023, date à laquelle elle a porté cette fourchette à 5,25 %-5,50 %.

La faillite d'acteurs majeurs. L'effondrement d'une plateforme ou d'un projet de premier plan fait disparaître des fonds, oblige d'autres acteurs exposés à vendre et entame la confiance. Les bear markets de 2014 et de 2022 ont tous deux été marqués par ce type d'événement.

L'excès de spéculation. Chaque sommet historique du bitcoin a été précédé d'une hausse très rapide. Les chutes les plus profondes suivent ces périodes d'emballement, quand les acheteurs se raréfient.

Les grands bear markets du bitcoin

Les chiffres ci-dessous proviennent des cours journaliers du bitcoin en dollars sur la plateforme Bitstamp. Les sommets et les points bas correspondent aux plus hauts et plus bas atteints en cours de journée.

2013-2015 : la chute après Mt. Gox

Le bitcoin a atteint 1 163 dollars le 30 novembre 2013 sur Bitstamp. Trois mois plus tard, le 28 février 2014, la plateforme japonaise Mt. Gox a demandé l'ouverture d'une procédure de redressement devant le tribunal de district de Tokyo. Dans son annonce, la société indiquait qu'environ 750 000 bitcoins déposés par ses clients et environ 100 000 bitcoins lui appartenant avaient disparu.

Le cours a touché son point bas le 14 janvier 2015, à 152,40 dollars, soit une baisse de près de 87 % en 410 jours. Le bitcoin n'a dépassé de nouveau son sommet de 2013 que le 23 février 2017, plus de trois ans après celui-ci.

2017-2018 : le reflux après le sommet de décembre 2017

Après une forte hausse en 2017, le bitcoin a culminé à 19 666 dollars le 17 décembre 2017 sur Bitstamp. La baisse a duré presque exactement un an : le point bas a été atteint le 15 décembre 2018, à 3 122 dollars, soit un recul de 84 %. Le sommet de 2017 n'a été dépassé que le 30 novembre 2020, près de trois ans après.

2021-2022 : hausse des taux, Terra et FTX

Le bitcoin a atteint 69 000 dollars le 10 novembre 2021 sur Bitstamp. La remontée des taux américains a pesé sur l'ensemble des actifs risqués à partir du printemps 2022. Deux effondrements ont ensuite aggravé la baisse.

En mai 2022, le stablecoin algorithmique UST a perdu sa parité avec le dollar. Selon la plainte déposée en février 2023 par la SEC contre Terraform Labs et son fondateur Do Kwon, le cours de l'UST et de ses jetons associés s'est effondré presque jusqu'à zéro. En novembre 2022, la plateforme FTX s'est effondrée à son tour. La CFTC, régulateur américain des produits dérivés, a estimé dans sa plainte contre Samuel Bankman-Fried que les agissements des dirigeants avaient causé la perte de plus de 8 milliards de dollars de dépôts de clients.

Le point bas a été atteint le 21 novembre 2022, à 15 479 dollars, soit 78 % sous le sommet, 376 jours plus tard. La reprise a été plus rapide que lors des cycles précédents. Le 10 janvier 2024, la SEC a approuvé la cotation des premiers ETP au comptant sur le bitcoin aux États-Unis. Le cours a dépassé son sommet de 2021 le 5 mars 2024, environ deux ans et quatre mois après celui-ci.

Mars 2020 : un krach, pas un bear market

Toutes les chutes brutales ne constituent pas un bear market. Au début de la pandémie de Covid-19, le bitcoin est passé d'environ 10 500 dollars à la mi-février 2020 à un plus bas de 3 850 dollars le 13 mars 2020 sur Bitstamp, soit une baisse de plus de 60 % en un mois. Le cours est toutefois remonté dans les semaines suivantes, sans installer de tendance baissière durable.

Le plus long bear market du bitcoin

Mesuré en durée de baisse, du sommet au point bas, le bear market le plus long reste celui de 2013-2015, avec 410 jours, devant celui de 2021-2022 (376 jours) et celui de 2017-2018 (363 jours). C'est aussi le plus profond, avec une perte de près de 87 %.

Mesuré en temps de retour au sommet précédent, l'écart est plus net. Il a fallu 1 181 jours après le pic de 2013, 1 079 jours après celui de 2017 et 846 jours après celui de 2021. Le bear market de 2022, souvent présenté comme le pire de l'histoire du bitcoin à cause des faillites qui l'ont marqué, n'est donc ni le plus long ni le plus profond.

Ce qui s'est passé depuis

Le bitcoin a établi un nouveau record de 126 272 dollars le 6 octobre 2025 sur Bitstamp. Une nouvelle phase de baisse a suivi. Le cours est descendu jusqu'à 57 735 dollars le 1er juillet 2026, soit 54 % sous ce sommet après 268 jours. Le 2 octobre 2026, le bitcoin s'échangeait autour de 86 350 dollars selon CoinGecko, 31,5 % sous son record historique de 126 080 dollars relevé par ce même agrégateur.

Par sa profondeur, cette phase dépasse largement le seuil de 20 % retenu pour les marchés d'actions. Elle reste moins sévère que les trois grands bear markets précédents. Sa durée réelle ne pourra être mesurée qu'une fois le point bas confirmé et le sommet d'octobre 2025 de nouveau dépassé.