DCA en cryptomonnaies : principe, limites et mise en place d'un achat programmé

Ce que désigne le DCA

DCA est l'abréviation anglaise de dollar-cost averaging, que l'on traduit en français par « investissement programmé » ou « lissage du prix d'achat ». Le principe tient en une phrase : investir la même somme, à intervalles réguliers, quel que soit l'état du marché. La définition donnée par Investor.gov, le site d'éducation financière de la SEC, est la suivante : investir son argent « en portions égales, à intervalles réguliers, indépendamment des hausses et des baisses du marché ».

La méthode n'est pas propre aux cryptomonnaies. Elle existe depuis longtemps sur les actions et les fonds. Aux États-Unis, la FINRA, l'autorité d'autorégulation des courtiers, rappelle que les salariés qui alimentent un plan d'épargne retraite de type 401(k) à chaque paie pratiquent déjà le DCA sans le nommer. Le même raisonnement s'applique à un achat récurrent de bitcoins ou d'ethers.

Le mécanisme : plus d'unités quand le prix baisse

Comme le montant investi reste fixe, la quantité achetée varie à chaque échéance. L'acheteur obtient davantage d'unités quand le prix est bas et moins quand il est haut, résume Investor.gov. Le prix de revient moyen se rapproche ainsi d'une moyenne pondérée qui favorise les points bas.

Un exemple chiffré, avec des prix fictifs

Prenons un actif imaginaire et un versement de 100 euros par mois pendant quatre mois. Les prix retenus ici sont inventés pour l'illustration et ne correspondent à aucune cryptomonnaie réelle.

• Mois 1 : prix de 50 euros, 2 unités achetées.
• Mois 2 : prix de 40 euros, 2,5 unités achetées.
• Mois 3 : prix de 25 euros, 4 unités achetées.
• Mois 4 : prix de 50 euros, 2 unités achetées.

Au total, 400 euros ont permis d'acheter 10,5 unités, soit un prix de revient moyen d'environ 38,10 euros. La moyenne simple des quatre prix est de 41,25 euros. L'écart vient du mois 3 : le versement fixe a acheté beaucoup d'unités au moment où le prix était le plus bas. À la fin du quatrième mois, au prix de 50 euros, les 10,5 unités valent 525 euros.

Le même calcul joue dans l'autre sens. Si le prix avait continué de baisser après le quatrième mois, la valeur du portefeuille serait passée sous les 400 euros investis. Le DCA abaisse le prix moyen d'achat dans un marché qui oscille ; il ne protège pas d'une baisse durable.

Ce que la méthode apporte

La FINRA met en avant deux effets. Le premier est comportemental : un calendrier fixe retire une partie de l'émotion de la décision. Certains investisseurs vendent dans la peur quand le marché baisse ou se précipitent quand il monte, et achètent alors juste avant une chute. Un plan programmé limite ces décisions impulsives.

Le second effet concerne le risque à court terme. Quand une somme est investie progressivement plutôt qu'en une fois, la part encore non investie n'est pas touchée par une forte baisse du marché. Cette protection ne vaut que pour la période d'étalement.

Ces deux arguments pèsent davantage sur les cryptomonnaies que sur les marchés traditionnels, car leurs prix connaissent des variations fortes et rapides. Les trois autorités européennes de supervision (EBA, ESMA et EIOPA) ont qualifié en mars 2022 de nombreux crypto-actifs de « hautement risqués et spéculatifs ».

Les limites du DCA

Un rendement souvent inférieur à l'investissement en une fois

Quand une somme est disponible immédiatement, l'étaler dans le temps a un coût. Une étude de Vanguard publiée en février 2023, menée sur des données historiques et simulées des marchés d'actions et d'obligations, conclut que l'investissement en une fois a battu l'investissement étalé environ deux fois sur trois. Sur un indice mondial, le versement unique l'emporte dans 68 % des cas, mais l'investissement étalé fait mieux que le maintien en liquidités dans 69 % des cas. Les auteurs expliquent cet écart par le temps passé hors du marché : l'argent qui attend en liquidités ne profite pas d'une éventuelle hausse.

Cette étude porte sur les actions et les obligations, pas sur les cryptomonnaies. Elle distingue aussi deux situations. Placer une somme déjà disponible est une chose ; investir chaque mois une partie de ses revenus en est une autre. Dans le second cas, l'argument du coût d'opportunité ne s'applique pas, puisque l'argent est investi au fur et à mesure qu'il est gagné, comme le note la FINRA.

Des frais multipliés

Chaque achat peut entraîner des frais de transaction. Multiplier les petits achats multiplie ces frais, ce qui peut réduire le rendement, avertit la FINRA. Sur un versement de quelques euros, des frais fixes ou un écart entre prix d'achat et prix de vente pèsent proportionnellement lourd. Le barème de la plateforme et la fréquence d'achat se calculent donc ensemble.

Aucune garantie sur l'actif choisi

Le DCA règle la question du moment de l'achat, pas celle de la qualité de l'actif. Appliquée à un jeton qui perd durablement sa valeur, la méthode accumule des pertes avec régularité. Les autorités européennes rappellent que l'acheteur de crypto-actifs court « la possibilité très réelle de perdre tout l'argent investi » et appellent à se méfier des promesses de rendements rapides ou élevés, dans leur avertissement commun du 17 mars 2022.

Un stablecoin adossé à une monnaie officielle se prête mal à la méthode, puisque son prix est censé rester stable : il n'y a rien à lisser. Les jetons lancés sans projet identifiable exposent, eux, au risque de perte totale décrit par les régulateurs.

Mettre en place un achat programmé

Un plan de DCA repose sur quatre paramètres :

• l'actif ou les actifs achetés ;
• le montant de chaque versement, compatible avec le budget courant et une somme que l'on peut se permettre d'immobiliser ;
• la fréquence : hebdomadaire, mensuelle ou autre ;
• la durée du plan, ou la règle qui y mettra fin.

La FINRA ajoute un point souvent négligé : la gestion de l'argent qui attend d'être investi. Puiser dans cette réserve pour d'autres dépenses fait dérailler le plan.

De nombreuses plateformes d'échange proposent un « achat récurrent » qui exécute automatiquement le versement à la date choisie. Certains portefeuilles et courtiers offrent une fonction comparable. Il faut alors distinguer l'achat de la cryptomonnaie elle-même d'un produit dérivé qui ne fait que suivre son prix : seul le premier donne la propriété des jetons.

Vérifier le statut de la plateforme

Dans l'Union européenne, le règlement MiCA, entré en vigueur en juin 2023, encadre les prestataires de services sur crypto-actifs. L'ESMA publie un registre des prestataires agréés et des entités non conformes, mis à jour chaque semaine. La consultation de ce registre avant d'ouvrir un compte permet de savoir si la plateforme qui exécutera les achats programmés est autorisée à exercer.

Ce qu'il faut retenir

Le DCA est une méthode de discipline, pas une méthode de gain. Il réduit l'effet du choix du moment d'achat et limite l'impact émotionnel de la volatilité. Il ne garantit aucun profit, ne protège pas d'une baisse durable et, pour une somme déjà disponible, fait historiquement moins bien qu'un investissement en une fois sur les marchés traditionnels. Sur les cryptomonnaies, il ne réduit en rien le risque de perte totale propre à ces actifs.