Bull run crypto : définition, cycles et historique des hausses du bitcoin

Qu'est-ce qu'un bull run ?

Un bull run désigne une période prolongée de forte hausse des prix sur un marché financier. Le terme vient de l'image du taureau (bull en anglais), qui frappe de ses cornes de bas en haut, par opposition à l'ours (bear), qui frappe de haut en bas. Son contraire est le bear market, une phase de baisse durable.

L'expression s'emploie pour les actions comme pour les cryptomonnaies. Sur ce second marché, les mouvements sont nettement plus amples : le bitcoin a déjà gagné plusieurs fois sa valeur en quelques mois, puis perdu plus des trois quarts de son prix en moins d'un an. Un bull run crypto ne se décrète pas et ne se date qu'après coup, une fois le sommet connu.

Les moteurs habituels d'une hausse prolongée

Aucun facteur unique n'explique un bull run. Plusieurs éléments reviennent toutefois dans les épisodes passés.

• Les conditions monétaires. Des taux d'intérêt bas et une liquidité abondante poussent une partie des capitaux vers les actifs les plus risqués, dont les cryptomonnaies.
• L'offre de bitcoins. Le protocole réduit de moitié la récompense des mineurs tous les 210 000 blocs. Ce « halving » ralentit la création de nouvelles unités.
• L'arrivée de nouveaux acheteurs. L'ouverture de produits réglementés à des investisseurs institutionnels élargit la demande.
• Le FOMO. La peur de manquer une opportunité (fear of missing out) entretient les achats à mesure que les prix montent, ce qui accélère le mouvement.

Le halving, un calendrier inscrit dans le code

Le code source de Bitcoin Core fixe l'intervalle de division de la récompense à 210 000 blocs, soit environ quatre ans (paramètre nSubsidyHalvingInterval du dépôt Bitcoin Core). Les quatre halvings passés se lisent directement dans la blockchain, d'après l'explorateur de blocs mempool.space :

• bloc 210 000, miné le 28 novembre 2012 ;
• bloc 420 000, miné le 9 juillet 2016 ;
• bloc 630 000, miné le 11 mai 2020 ;
• bloc 840 000, miné le 20 avril 2024.

Le prochain halving interviendra au bloc 1 050 000. Le 2 octobre 2026, la chaîne comptait 969 571 blocs selon mempool.space : au rythme cible d'un bloc toutes les dix minutes, l'échéance se situe vers le printemps 2028. Les bull runs de 2017, de 2021 et de 2024-2025 ont tous suivi un halving, mais cette coïncidence ne constitue pas une loi : la demande, les taux et la réglementation pèsent au moins autant.

Les phases d'un cycle de marché

Les analystes découpent souvent un cycle en grandes étapes. Ce découpage reste descriptif : les frontières entre phases ne sont visibles qu'a posteriori.

L'accumulation

Après une chute, les prix se stabilisent à un niveau bas. Les volumes d'échange diminuent et le sentiment général reste pessimiste. Des acheteurs patients achètent progressivement, souvent par petites tranches pour ne pas faire monter les cours. Fin 2022, cette phase a suivi l'effondrement de la plateforme FTX, dont le fondateur Samuel Bankman-Fried a été poursuivi pour fraude par la SEC le 13 décembre 2022.

Le déclenchement et la hausse

Un événement ravive l'intérêt : une décision réglementaire, un halving, un changement de politique monétaire. Les prix montent, la couverture médiatique s'intensifie et de nouveaux participants arrivent. Le 10 janvier 2024, la SEC a autorisé la cotation de plusieurs produits indiciels adossés au bitcoin au comptant, ce qu'a confirmé son président Gary Gensler dans une déclaration officielle. Il y précisait que cette décision ne valait pas approbation du bitcoin, qualifié d'actif « principalement spéculatif et volatil ».

La saison des altcoins et l'euphorie

Une fois le bitcoin installé dans la hausse, une partie des capitaux se déplace vers les autres cryptomonnaies, les altcoins, en quête de gains plus élevés et au prix d'un risque plus grand. Cette « altseason » s'accompagne souvent d'une phase d'euphorie : afflux de nouveaux investisseurs, volumes records, multiplication des nouveaux tokens.

La consolidation puis la correction

Les prises de bénéfices freinent la progression. Le marché oscille, puis bascule dans une correction lorsque les vendeurs l'emportent. Un resserrement monétaire, une faillite ou un durcissement réglementaire peuvent accélérer la baisse. La correction ouvre un bear market, qui prépare à son tour la phase d'accumulation suivante.

Les grands bull runs du bitcoin

Les chiffres ci-dessous proviennent des chandeliers mensuels de la paire BTC/USDT publiés par l'API publique de Binance, consultée le 2 octobre 2026. L'USDT est un stablecoin adossé au dollar.

2017 : la première vague grand public

Le bitcoin a culminé à 19 798 USDT en décembre 2017. Le marché s'est ensuite retourné : en décembre 2018, le plus bas mensuel est descendu à 3 156 USDT, soit une baisse de plus de 80 % depuis le sommet.

2020-2021 : l'arrivée des institutionnels

Après la chute de mars 2020 (plus bas à 3 782 USDT), la hausse a repris dans un contexte de taux très bas. Le bitcoin a atteint 64 854 USDT en avril 2021, puis 69 000 USDT en novembre 2021. L'année 2022 a été celle du bear market : le plus bas est tombé à 15 476 USDT en novembre 2022.

2024-2025 : ETF au comptant et records successifs

Porté par les nouveaux ETF, le bitcoin a touché 73 777 USDT en mars 2024, avant même le halving d'avril. Il a franchi pour la première fois la barre des 100 000 en décembre 2024, avec un plus haut mensuel de 108 353 USDT. Selon CoinGecko, son record historique s'établit à 126 080 dollars, atteint le 6 octobre 2025. Ethereum a de son côté inscrit son propre record à 4 946 dollars le 24 août 2025, toujours selon CoinGecko.

Sur le plan technique, Ethereum a activé la mise à jour Dencun le 13 mars 2024. Sa principale nouveauté, l'EIP-4844, introduit des « blobs » de données destinés à réduire les frais des réseaux de couche 2, comme l'indique l'annonce de la Fondation Ethereum.

Ce qui s'est passé depuis

Le sommet d'octobre 2025 a été suivi d'une nette correction. D'après les mêmes données de Binance, le bitcoin est descendu à 60 000 USDT en février 2026, puis à 58 115 USDT en juin 2026, soit une baisse de plus de 50 % depuis le record. Le 2 octobre 2026, CoinGecko l'affichait à 86 351 dollars. Le cycle ouvert par le halving de 2024 a donc déjà connu son sommet et sa première correction profonde. Ni le calendrier des halvings ni les cycles passés ne permettent de dater le prochain bull run.

Les limites de la lecture par cycles

Le modèle des cycles de quatre ans repose sur un petit nombre d'épisodes, quatre halvings depuis 2009. Chaque bull run s'est déroulé dans un contexte différent : marché marginal en 2013, engouement pour les ICO en 2017, politique monétaire exceptionnelle en 2020-2021, arrivée des ETF au comptant en 2024. Les produits cotés aux États-Unis ont aussi modifié la structure de la demande, désormais plus liée aux flux des gestionnaires d'actifs qu'au seul calendrier du protocole. Un bull run reste une description du passé, pas un outil de prévision.