Prop firm : fonctionnement, challenge, rentabilité et risques

Avertissement. Les prop firms vendent des évaluations (« challenges ») sur des comptes simulés : les frais payés ne sont en général pas remboursés en cas d'échec, et ces sociétés ne sont en général pas agréées comme prestataires de services d'investissement en France. Cette page informe, elle ne constitue pas un conseil en investissement.

Qu'est-ce qu'une prop firm ?

Une prop firm, abréviation de proprietary trading firm, désigne à l'origine une société qui intervient sur les marchés avec ses propres fonds, pour son propre compte. Le terme a pris un autre sens auprès du grand public : il désigne aujourd'hui surtout des sociétés en ligne qui vendent à des particuliers une évaluation payante, le « challenge », puis leur attribuent un compte doté d'un capital et leur reversent une part des gains obtenus.

Les instruments proposés varient selon les sociétés : devises (forex), indices boursiers, métaux, matières premières et parfois cryptomonnaies, le plus souvent sous forme de contrats sur différence (CFD). Le trader n'est pas salarié de la prop firm. Il achète l'accès à l'évaluation, doit respecter des règles de risque strictes et n'est rémunéré que s'il les respecte tout en dégageant des gains.

Ce modèle s'adresse à des traders qui disposent déjà d'une méthode éprouvée et d'une discipline de gestion du risque. Les règles de perte maximale sont serrées : une seule mauvaise journée suffit à faire échouer une évaluation.

Comment fonctionne un challenge

Le challenge est une période d'évaluation sur un compte doté d'un capital fixé à l'avance. Le candidat doit atteindre un objectif de gain sans dépasser des limites de perte. Les règles publiées par FTMO, l'une des sociétés les plus connues du secteur, donnent un exemple concret.

L'évaluation en deux étapes

Selon la page des objectifs de trading de FTMO, l'évaluation en deux étapes comprend :

• un FTMO Challenge, avec un objectif de gain de 10 % du capital initial simulé ;
• une vérification, avec un objectif de gain ramené à 5 % ;
• dans les deux phases, une perte journalière maximale de 5 % du capital initial, recalculée chaque jour à minuit (heure d'Europe centrale) ;
• une perte maximale totale de 10 % du capital initial, fixe ;
• un minimum de quatre jours de trading, c'est-à-dire quatre jours au cours desquels au moins une position est ouverte.

L'évaluation en une étape

FTMO propose aussi une évaluation en une seule étape. L'objectif de gain reste fixé à 10 % : sur un compte de 100 000 dollars, le solde doit atteindre 110 000 dollars. La perte journalière maximale descend à 3 % du capital initial. La perte maximale de 10 % devient glissante : elle est recalculée en fin de journée et ne peut que remonter. Une règle dite du « meilleur jour » s'ajoute : la journée la plus profitable ne doit pas représenter plus de 50 % du total des gains des journées positives, selon la même page.

D'après la présentation du fonctionnement de FTMO, la société propose des comptes de 10 000, 25 000, 50 000, 100 000 ou 200 000 dollars. Le prix de l'évaluation augmente avec la taille du compte choisi.

Ces règles changent régulièrement. Les versions plus anciennes du challenge FTMO imposaient d'autres seuils et une durée maximale par phase. La page actuelle des objectifs de trading ne mentionne pas de durée maximale. Les conditions en vigueur se lisent sur le site de chaque société, au moment de l'inscription.

Le compte « financé » : un capital souvent fictif

Le vocabulaire du secteur parle de « compte financé » ou de « capital de la société ». La réalité juridique est souvent différente. FTMO indique en toutes lettres, sur sa page de présentation comme sur sa page d'accueil, que tous les comptes fournis à ses clients sont des comptes de démonstration dotés de fonds fictifs et que toute l'activité de trading se déroule dans un environnement simulé.

Le trader qui réussit le challenge ne gère donc pas d'argent réel placé sur le marché par la société. Ce que FTMO lui verse est présenté comme une « récompense » calculée sur les profits simulés. Cette rémunération est payée par la société elle-même, qui se finance notamment par les frais d'évaluation.

Toutes les sociétés ne publient pas cette précision aussi clairement. La nature du compte, simulé ou réel, se vérifie dans leurs conditions générales avant de payer une évaluation.

Partage des gains et remboursement des frais

Le partage des gains, souvent appelé profit split, fixe la part reversée au trader. Chez FTMO, la récompense atteint 90 % des profits simulés sur le compte issu de l'évaluation en une étape, et jusqu'à 90 % sur celui issu de l'évaluation en deux étapes, selon la page de présentation de la société. La même page précise que les frais d'évaluation sont remboursés à 100 % avec le premier retrait de récompense.

Ce remboursement ne concerne que l'évaluation réussie. Un challenge échoué n'est pas remboursé : le candidat doit payer une nouvelle évaluation pour retenter sa chance.

Les conditions de retrait diffèrent fortement d'une société à l'autre : fréquence des paiements, montant minimum, règles de régularité des gains, plafonds. Ces clauses déterminent ce que le trader perçoit réellement.

Prop firm : rentable ou non ?

La rentabilité d'une prop firm pour un trader se calcule simplement : récompenses perçues, moins la somme de tous les frais d'évaluation payés, y compris ceux des tentatives échouées. Un trader qui échoue plusieurs fois avant de réussir doit amortir chaque tentative avec ses premiers gains.

Une fois l'évaluation réussie, les pertes de trading ne sont plus prélevées sur son épargne. Le risque ne disparaît pas pour autant : le dépassement de la perte journalière ou de la perte maximale entraîne la perte du compte, et l'accès à un nouveau compte passe en général par une nouvelle évaluation payante.

Le modèle n'a rien d'un revenu garanti. Il peut convenir à un trader expérimenté, capable de respecter des limites de perte serrées sur la durée. Pour un débutant, il revient le plus souvent à payer pour s'exercer sur un compte simulé, avec des règles plus strictes qu'un compte de démonstration gratuit.

Avantages et limites

Avantages

• Accès à un compte de taille importante contre un montant de départ limité au prix de l'évaluation.
• Pertes de trading sans effet sur l'épargne personnelle une fois l'évaluation réussie.
• Remboursement des frais d'évaluation au premier retrait chez certaines sociétés, dont FTMO.
• Cadre de gestion du risque imposé, qui oblige à une discipline stricte.

Limites

• Évaluations payantes, non remboursées en cas d'échec.
• Comptes souvent simulés : la récompense dépend de la solvabilité et de la bonne foi de la société.
• Règles nombreuses et parfois modifiées, dont certaines limitent les retraits.
• Recours limités aux conditions générales et au droit du pays de la société en cas de litige.

Encadrement et précautions

Les prop firms de ce type vendent un service d'évaluation, pas un placement : le trader ne dépose pas d'argent sur un compte de courtage et ne confie pas de fonds à gérer. En cas de litige sur un paiement, ses recours dépendent des conditions générales et du droit du pays où la société est établie. FTMO, par exemple, est une société tchèque, FTMO s.r.o., selon les mentions de son site.

En France, l'Autorité des marchés financiers publie des listes noires de sociétés et de sites non autorisés, dont une liste consacrée au forex. Consulter ces listes avant tout paiement fait partie des vérifications de base, tout comme la lecture des conditions générales, l'identification de la société qui encaisse les frais et la vérification de la nature du compte, simulé ou réel.

Des vendeurs proposent aussi des robots censés réussir les challenges à la place du trader, ou des comptes déjà validés. Ces offres contournent l'objet même de l'évaluation et exposent à la fermeture du compte lorsque les règles de la prop firm interdisent ces pratiques.

Les étapes en bref

• Choisir une société et lire ses conditions générales et ses règles de retrait.
• Payer l'évaluation correspondant à la taille de compte choisie.
• Réussir le challenge, en une ou deux étapes, sans dépasser les limites de perte.
• Trader sur le compte attribué, souvent simulé, et percevoir une part des gains selon le partage prévu.