Options binaires : fonctionnement, risques et interdiction en Europe

Avertissement. Le trading d'actions, de devises (forex), de CFD et d'options comporte un risque élevé de perte en capital. Les CFD sont des produits complexes : avec l'effet de levier, la majorité des comptes de particuliers perdent de l'argent. Cette page informe, elle ne constitue pas un conseil en investissement.

Définition d'une option binaire

Une option binaire est un contrat financier dont le paiement dépend d'une seule condition : que le cours d'un actif se trouve au-dessus, ou en dessous, d'un niveau donné à une échéance donnée. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC) américaines la définissent dans une alerte commune aux investisseurs comme un contrat dont le paiement dépend entièrement de l'issue d'une proposition « oui ou non ». Le résultat est tout ou rien : un montant fixé à l'avance, ou rien.

L'Autorité des marchés financiers (AMF) décrit le même mécanisme dans sa fiche consacrée au Forex et aux options binaires : ces instruments permettent de spéculer sur une très courte durée, de quelques minutes à quelques heures, sur l'évolution d'une action, d'une devise ou d'un indice. Si le pari est juste, le gain est déterminé à l'avance. S'il est faux, la mise de départ est intégralement perdue à l'expiration.

Le sous-jacent peut être une action, une paire de devises, une matière première, un indice boursier ou une cryptomonnaie. L'ampleur du mouvement ne compte pas : un écart d'un centime au-dessus du seuil rapporte autant qu'une forte hausse, et un écart d'un centime en dessous fait tout perdre.

Un exemple chiffré

L'alerte de la CFTC et de la SEC prend l'exemple d'un contrat acheté 50 dollars qui promet un rendement de 50 % si l'action d'une société fictive cote au-dessus de 5 dollars à l'expiration. Si la condition est remplie, l'acheteur récupère sa mise et 25 dollars de gain. Sinon, il perd les 50 dollars.

Ce déséquilibre entre gain plafonné et perte totale est au cœur du produit. Avec un rendement promis de 80 % et une chance sur deux de gagner, chaque euro misé rapporte en moyenne 0,40 euro en cas de succès et coûte 0,50 euro en cas d'échec : l'espérance est de −10 % par position. Pour seulement rentrer dans ses frais, un acheteur doit avoir raison dans plus de 55 % des cas sur des horizons de quelques minutes. Ce calcul illustre ce que la CFTC et la SEC écrivent : le rendement attendu de ces contrats est en réalité négatif et se traduit par une perte nette pour le client.

Une espérance négative et un conflit d'intérêts

Dans la plupart des offres en ligne, le client ne négocie pas avec d'autres investisseurs sur un marché organisé. Il prend position face au prestataire qui fixe le prix et le rendement. Ce que le client perd, le prestataire le gagne.

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a retenu ces deux caractéristiques pour justifier son intervention. Dans son communiqué du 27 mars 2018, elle relève un rendement attendu structurellement négatif et un conflit d'intérêts inhérent entre les fournisseurs et leurs clients. Elle indique aussi que les analyses des autorités nationales ont constaté des pertes constantes sur les comptes des clients particuliers.

L'AMF tire la même conclusion dans sa fiche pédagogique. Elle juge qu'il est très difficile de prévoir l'évolution à très court terme du cours d'une monnaie, d'un indice ou d'une matière première, et que cela revient à jouer à un jeu de hasard.

L'interdiction européenne du 2 juillet 2018

Le 27 mars 2018, l'ESMA a annoncé l'interdiction de la commercialisation, de la distribution et de la vente d'options binaires aux investisseurs particuliers. Elle l'a justifiée par les caractéristiques mêmes du produit. Selon son communiqué du 1er juin 2018, date de publication des mesures au Journal officiel de l'Union européenne, l'interdiction s'est appliquée à partir du 2 juillet 2018. Les restrictions sur les CFD, autres produits spéculatifs à effet de levier, ont suivi le 1er août 2018.

Cette mesure était temporaire et devait être renouvelée tous les trois mois. Le 1er juillet 2019, l'ESMA a cessé de la renouveler. Elle a expliqué que la plupart des autorités nationales avaient adopté des mesures permanentes au moins aussi strictes que la sienne.

En France, une interdiction permanente depuis le 2 juillet 2019

L'AMF a pris le relais à cette date. Dans son communiqué du 2 juillet 2019, elle annonce l'entrée en vigueur d'une mesure nationale d'intervention. Après une consultation publique menée au printemps 2019, elle prolonge de façon durable l'interdiction de commercialiser, distribuer et vendre des options binaires à des clients non professionnels, en France ou à partir de la France.

La publicité était déjà encadrée. Selon la fiche de l'AMF, la loi dite « Sapin 2 », en vigueur depuis décembre 2016, interdit les communications promotionnelles électroniques adressées aux particuliers sur certains contrats financiers très risqués. Dans son communiqué du 1er août 2016, l'AMF précisait que les contrats d'options binaires figuraient dans la liste visée, aux côtés du Forex et des CFD à effet de levier supérieur à cinq. Les sites internet, les e-mails, la radio et la télévision sont concernés, ainsi que les régies qui diffusent ces publicités.

Arnaques, listes noires et blocages de sites

Le marché des options binaires a attiré de nombreux sites non autorisés. Dans un communiqué du 3 mai 2018, l'AMF indiquait que ses listes noires répertoriaient alors 445 sites de Forex ou d'options binaires non autorisés. Depuis 2014, ses actions devant le tribunal de grande instance de Paris avaient conduit à la fermeture de 138 adresses internet, dont 52 par décision de justice pour la seule année 2017.

La CFTC et la SEC décrivent trois types de fraudes signalées aux États-Unis : des plateformes qui refusent de créditer les comptes ou de rembourser les fonds, des usurpations d'identité à partir des données personnelles collectées, et des logiciels qui manipulent les ordres, par exemple en prolongeant arbitrairement le compte à rebours jusqu'à ce que la position devienne perdante.

L'AMF signale aussi un démarchage insistant, parfois plusieurs appels par jour, des « formations » express au trading et du copy-trading présentés comme des garanties de gain. Elle met en garde contre la double escroquerie : de faux avocats ou de faux mandataires d'une autorité proposent de récupérer les pertes subies sur ces sites, et font perdre de l'argent une seconde fois aux victimes.

Hors de l'Union européenne

L'interdiction vise la commercialisation auprès des particuliers en Europe. Des plateformes établies ailleurs continuent de proposer ces contrats en ligne, souvent sous une licence délivrée par un régulateur étranger. L'AMF qualifie ces autorisations de « peu exigeantes » et relève que les recours des victimes sont très limités lorsque le prestataire est installé à l'étranger.

Aux États-Unis, les options binaires restent légales sur des marchés réglementés. À la date de leur alerte, la CFTC et la SEC citaient trois marchés désignés : Cantor Exchange, le Chicago Mercantile Exchange et le North American Derivatives Exchange. Elles rappellent qu'un client qui achète des options binaires à une entité non enregistrée auprès d'un régulateur américain peut ne pas bénéficier des protections prévues par la loi.

Ce que recommandent les régulateurs

Pour les particuliers, l'AMF estime que la décision la plus sage est d'éviter de spéculer sur le Forex et les options binaires, compte tenu du risque de ces instruments et de la présence de prestataires peu sérieux, voire illégaux. Elle rappelle que les petits gains obtenus au démarrage servent surtout à pousser à investir davantage. Elle publie une liste non exhaustive des sites non autorisés à proposer ces produits en France et renseigne le public via AMF Épargne Info Service.

Le cadre est donc clair en France : depuis le 2 juillet 2019, aucun prestataire ne peut vendre d'options binaires à un client non professionnel en France ou depuis la France, et la loi Sapin 2 interdit aux prestataires toute publicité électronique sur ces contrats en direction des particuliers.