Action Coinbase (COIN) : cotation, résultats, actionnariat et risques

Une cotation directe au Nasdaq

Coinbase, Inc. a été fondée en 2012 et Brian Armstrong, son cofondateur, en est le directeur général. Depuis 2014, elle est une filiale de Coinbase Global, Inc., la société cotée, selon le rapport annuel 10-K de l'exercice 2025. Le groupe se déclare remote-first et indique ne pas avoir de siège. Il s'est réincorporé du Delaware au Texas le 15 décembre 2025.

Coinbase n'a pas fait d'introduction en bourse classique. Elle a choisi une cotation directe : aucune action nouvelle n'a été émise, les actionnaires existants ont pu vendre leurs titres sur le marché. Le document déposé le 13 avril 2021 précise que seules les actions de classe A sont admises sur le Nasdaq Global Select Market, avec une première séance prévue le 14 avril 2021. Le 10-K confirme que l'action se négocie depuis cette date sous le symbole COIN.

Le 19 mai 2025, l'action est entrée dans l'indice S&P 500, en remplacement de Discover Financial Services, racheté par Capital One, selon l'annonce de S&P Dow Jones Indices du 12 mai 2025.

Deux classes d'actions et un fondateur majoritaire

Le capital compte deux catégories de titres. Les actions de classe A, cotées, donnent une voix chacune. Les actions de classe B, non cotées, en donnent vingt. Selon le 10-K 2025, Brian Armstrong et le trustee indépendant de fiducies qu'il a créées contrôlent ensemble la majorité des droits de vote. L'acheteur d'actions COIN a donc peu de poids sur l'élection des administrateurs ou sur une éventuelle fusion.

Coinbase n'a jamais versé de dividende et n'en prévoit pas dans un avenir proche, indique le même rapport. Le rendement d'un actionnaire dépend uniquement de l'évolution du cours.

D'où vient le chiffre d'affaires

En 2025, le chiffre d'affaires net atteint 6,9 milliards de dollars, dont 4,1 milliards de revenus de transaction et 2,8 milliards d'abonnements et de services. Le résultat net s'établit à 1,3 milliard de dollars, selon le 10-K. Les revenus de stablecoins, liés à l'USDC lancé en 2018 avec l'émetteur Circle, représentent à eux seuls 1,35 milliard de dollars, contre 910 millions en 2024.

Les revenus de transaction au comptant restent concentrés sur quelques actifs. En 2025, le bitcoin en génère 27 %, l'XRP 14 % et l'ether 12 %, le reste se répartissant entre de nombreux autres actifs. Le 10-K classe cette concentration parmi les facteurs de risque : une baisse de l'activité sur le bitcoin, l'ether ou l'USDC pèse directement sur les revenus.

Le groupe joue aussi un rôle de dépositaire institutionnel. Selon la lettre aux actionnaires du quatrième trimestre 2025, Coinbase conserve plus de 80 % des actifs des ETF bitcoin et ether américains. Il exploite par ailleurs Base, un réseau de seconde couche d'Ethereum, et perçoit des frais de séquenceur sur chaque transaction traitée.

Les derniers résultats publiés

Pour le deuxième trimestre 2026, clos le 30 juin, Coinbase publie un chiffre d'affaires de 1,2 milliard de dollars, en baisse de 14 % sur un trimestre, et une perte nette de 359 millions de dollars, selon sa présentation de résultats du 30 juillet 2026. Les revenus de transaction reculent de 21 %, à 599 millions de dollars, dans un marché où le volume au comptant total a baissé de 25 %. Les abonnements et services représentent 48 % du chiffre d'affaires net. L'EBITDA ajusté reste positif, à 208 millions de dollars.

Le 5 mai 2026, l'entreprise a annoncé la suppression d'environ 700 postes, soit 14 % de ses effectifs mondiaux, pour un coût estimé entre 50 et 60 millions de dollars, selon son formulaire 8-K. Elle invoquait les conditions de marché et une réorganisation adaptée à l'intelligence artificielle.

Ces chiffres illustrent la sensibilité des résultats au volume d'échanges sur les cryptomonnaies : un exercice bénéficiaire peut être suivi de trimestres déficitaires quand l'activité ralentit.

Acquisitions, litiges et incidents

Le 6 juin 2023, la SEC a poursuivi Coinbase pour avoir opéré comme bourse, courtier et chambre de compensation sans enregistrement, et pour son service de staking, selon le communiqué de l'autorité. Le 27 février 2025, la SEC a annoncé l'abandon de cette action, en précisant que ce retrait ne valait pas accord sur le fond.

Le 8 mai 2025, Coinbase a signé l'achat de Deribit, plateforme d'options sur cryptomonnaies, pour 700 millions de dollars en numéraire et 10 997 881 actions de classe A, selon le 8-K du même jour. L'opération a été finalisée le 14 août 2025, d'après le 10-K.

Le 15 mai 2025, la société a déclaré un incident de cybersécurité. Des prestataires et employés du support client situés hors des États-Unis avaient été payés par des attaquants pour extraire des données de clients : noms, adresses, images de pièces d'identité, historiques de transactions. Mots de passe et clés privées n'étaient pas concernés. Coinbase a refusé de payer la rançon et estimait le coût entre 180 et 400 millions de dollars.

Le statut de Coinbase en Europe

Coinbase Luxembourg S.A. est agréée au titre du règlement MiCA par la CSSF luxembourgeoise depuis le 20 juin 2025, avec un passeport vers la France, selon le registre intérimaire de l'ESMA consulté le 2 octobre 2026. Cet agrément concerne la plateforme d'échange de cryptomonnaies, pas l'action COIN, qui relève du droit boursier américain.

Détenir l'action depuis la France

L'action COIN s'achète par l'intermédiaire d'un courtier ou d'une banque donnant accès au Nasdaq, sur un compte-titres ordinaire. Elle n'est pas éligible au PEA, réservé aux sociétés établies dans l'Union européenne ou l'Espace économique européen, selon Service-Public.fr. Le cours est exprimé en dollars : le rendement en euros dépend aussi du taux de change.

Les plus-values de cession sont soumises par défaut au prélèvement forfaitaire unique de 31,4 %, soit 12,8 % d'impôt sur le revenu et 18,6 % de prélèvements sociaux, avec une option pour le barème progressif, d'après la fiche officielle mise à jour le 15 avril 2026.

Certains intermédiaires proposent des CFD sur l'action Coinbase. Ce produit dérivé ne donne pas la propriété du titre et repose sur l'effet de levier. Pour les particuliers, l'ESMA a limité ce levier à 5 pour 1 sur les actions individuelles et imposé un avertissement indiquant la part de comptes clients perdants, selon sa décision du 27 mars 2018. Les pertes peuvent dépasser rapidement la mise initiale.

Les risques décrits par l'entreprise

Dans son 10-K, Coinbase énumère les principaux facteurs de risque : dépendance aux volumes d'échange et au prix des cryptomonnaies, concentration des revenus sur le bitcoin, l'ether et l'USDC, évolution de la réglementation aux États-Unis et ailleurs, cyberattaques et contrôle des votes par le fondateur. Ces éléments expliquent une volatilité du titre supérieure à celle des grandes valeurs financières traditionnelles.