Altcoin season : dominance du bitcoin, TOTAL3 et ratio ETH/BTC, ce que montraient ces indicateurs

Le 12 décembre 2025, une thèse circulait largement sur les réseaux sociaux : trois indicateurs de marché annonceraient une « altcoin season » de grande ampleur, c'est-à-dire une période où la plupart des cryptomonnaies autres que le bitcoin progressent plus vite que lui. Ces trois indicateurs sont la dominance du bitcoin, la capitalisation des altcoins (TOTAL3) et le ratio ETH/BTC. Ils se mesurent, ils ne prédisent rien. Voici ce que chacun mesure, la valeur qu'il affichait à cette date et ce qu'il est devenu depuis.

Ce que désigne une altcoin season

Il n'existe pas de définition officielle. La plus citée est celle de l'Altcoin Season Index publié par Blockchaincenter : il y a altcoin season quand au moins 75 % des 50 premières cryptomonnaies ont fait mieux que le bitcoin sur les 90 derniers jours. À 25 % ou moins, l'indice parle de « Bitcoin season ». Entre les deux, le marché est considéré comme neutre. Le calcul exclut les stablecoins, comme Tether ou DAI, et les jetons adossés à d'autres actifs, comme le WBTC ou le stETH.

Cette définition est rétrospective : l'indice constate une surperformance passée sur 90 jours. Il ne dit rien des mois suivants.

Indicateur 1 : la dominance du bitcoin

La dominance du bitcoin est, selon la définition de CoinMarketCap, la part de la capitalisation du bitcoin dans la capitalisation totale de toutes les cryptomonnaies. Quand elle baisse, une part croissante de la valeur du marché se trouve dans les autres actifs. C'est pour cette raison que sa baisse est souvent présentée comme un préalable à une altcoin season.

Le relevé historique de CoinMarketCap du 14 décembre 2025 indiquait une dominance de 59,1 %. Le bitcoin restait donc, à cette date, majoritaire dans la valeur totale du marché. Une baisse de quelques points ne suffisait pas à établir un transfert de capitaux vers les altcoins : la dominance baisse aussi quand le bitcoin recule plus vite que le reste du marché.

Indicateur 2 : la capitalisation des altcoins (TOTAL3)

TOTAL3 est un indice calculé par TradingView. Selon la page de l'indice sur TradingView, il correspond à la capitalisation totale du marché moins celles du bitcoin et de l'ether, calculée sur les 125 premières cryptomonnaies. Il isole donc les altcoins hors ether.

L'argument repris en décembre 2025 portait sur la forme du graphique : une suite de creux de plus en plus hauts depuis deux ans. Il s'agit d'une lecture graphique, pas d'un fait mesurable de façon univoque. Le niveau de TOTAL3 à une date donnée renseigne sur la taille du segment, pas sur son évolution future.

Indicateur 3 : le ratio ETH/BTC

Le ratio ETH/BTC exprime le prix d'un ether en bitcoins. Il monte quand l'ether progresse plus vite que le bitcoin. Les partisans de la thèse y voient un signal avancé, l'ether étant la deuxième capitalisation du marché.

D'après les données historiques de CoinGecko pour l'ether, l'ether valait 3 238 dollars le 12 décembre 2025 à 0 h UTC, soit 0,0350 bitcoin. Le même jour, selon les données de CoinGecko pour le bitcoin, le bitcoin valait 92 526 dollars.

Ce que ces indicateurs ne disent pas

Ces trois mesures décrivent la répartition de la valeur entre le bitcoin et les autres actifs à un instant donné. Aucune ne permet de prévoir un prix, ni la date ou l'ampleur d'une altcoin season. Leur convergence n'est pas un mécanisme : c'est une observation, que le marché peut contredire dans les semaines suivantes. Les autres facteurs qui déplacent les capitaux, comme les flux des fonds indiciels cotés, les décisions des régulateurs ou les conditions monétaires, n'apparaissent pas dans ces graphiques.

Ce qui s'est passé depuis

Près de dix mois plus tard, les chiffres ne montrent pas de transfert massif vers les altcoins. Le relevé historique de CoinMarketCap du 27 septembre 2026 indiquait une dominance du bitcoin de 59,1 %, un niveau quasi identique à celui de mi-décembre 2025.

Le ratio ETH/BTC a reculé. Selon les données historiques de CoinGecko pour l'ether, l'ether valait 2 696 dollars le 27 septembre 2026 à 0 h UTC, soit 0,0319 bitcoin, contre 0,0350 en décembre. Le bitcoin valait alors 84 417 dollars d'après les données de CoinGecko pour le bitcoin.

Enfin, l'Altcoin Season Index de Blockchaincenter s'établissait à 51 le 3 octobre 2026, loin du seuil de 75 qui définit une altcoin season. Les trois indicateurs mis en avant en décembre 2025 n'ont donc pas débouché, à cette date, sur l'altcoin season annoncée.