Action Metaplanet : la thèse d'une hausse de 1 500 % face aux chiffres officiels

Fin décembre 2025, une thèse circulait sur les réseaux sociaux : l'action de Metaplanet, société cotée à la Bourse de Tokyo sous le code 3350, pourrait gagner 1 500 % d'ici 2027 si sa stratégie d'accumulation de bitcoins allait à son terme. Cette projection ne reposait sur aucun document de la société. Les chiffres publiés par Metaplanet elle-même permettent en revanche de mesurer ce que l'entreprise visait, ce qu'elle détenait et ce qu'impliquerait un tel scénario. Aucun cours futur n'est prévisible.

Metaplanet, une société de trésorerie en bitcoins

Metaplanet est une société japonaise dirigée par Simon Gerovich. Elle indique être devenue officiellement, en avril 2024, une société de trésorerie en bitcoins : son activité principale consiste à lever des capitaux en Bourse pour acheter des BTC et les conserver au bilan. Le modèle s'inspire de celui de Strategy (ex-MicroStrategy) aux États-Unis, d'où le surnom de « MicroStrategy japonais » souvent donné au titre.

La société suit ses résultats avec un indicateur maison, le « BTC Yield », qui mesure l'évolution du nombre de bitcoins par action entièrement diluée. Selon son avis du 30 décembre 2025, ce rendement a atteint 95,6 % au premier trimestre 2025, 129,4 % au deuxième, 33,0 % au troisième et 11,9 % au quatrième. Le ralentissement est net au second semestre.

Les objectifs officiels : 100 000 BTC fin 2026, 210 000 BTC fin 2027

Le 6 juin 2025, Metaplanet a présenté son « 555 Million Plan ». Il remplaçait le plan précédent, qui visait 21 000 BTC fin 2026. Les nouveaux objectifs étaient les suivants :

• 30 000 BTC à la fin de 2025 ;
• 100 000 BTC à la fin de 2026 ;
• plus de 210 000 BTC à la fin de 2027, soit environ 1 % des 21 millions de bitcoins qui existeront au maximum.

Pour financer ces achats, la société a prévu l'émission de bons de souscription pouvant donner lieu à 555 millions d'actions nouvelles. Le document chiffrait le produit attendu à 770,3 milliards de yens, sur la base d'un prix d'exercice initial de 1 388 yens par action. Cette méthode a un coût pour les actionnaires existants : chaque émission dilue leur part du capital.

Où en était la société au moment de l'article

Le 22 décembre 2025, une assemblée générale extraordinaire a approuvé l'ensemble des résolutions : réduction du capital social à 1 yen, relèvement du nombre d'actions autorisées à 3,833 milliards, et émission d'actions de préférence de classe B (baptisées MERCURY) par attribution à des tiers.

Le 30 décembre 2025, Metaplanet a annoncé l'achat de 4 279 BTC sur le trimestre, pour 69,855 milliards de yens. Ses avoirs atteignaient 35 102 BTC, acquis pour un total de 559,726 milliards de yens, soit un prix moyen de 15 945 691 yens par bitcoin. L'objectif de 30 000 BTC pour 2025 était donc dépassé. Selon la présentation des résultats annuels, publiée le 16 février 2026, ces avoirs plaçaient la société au quatrième rang mondial des entreprises cotées détentrices de bitcoins, d'après le classement de BitcoinTreasuries.net au 15 février 2026.

Ce qu'impliquerait une hausse de 1 500 %

Le 24 décembre 2025, l'action a clôturé à 463 yens selon l'historique de cours de Yahoo Finance. Une hausse de 1 500 % multiplie un prix par 16 : le titre aurait dû atteindre environ 7 400 yens. Avec les 1 142 274 340 actions ordinaires recensées au 30 décembre 2025 dans l'avis de Metaplanet, cela représente une capitalisation boursière d'environ 8 460 milliards de yens, sans compter les actions nouvelles qu'aurait exigées le financement des achats.

Pour référence, le plus haut de clôture de l'année 2025 s'est établi à 1 895 yens le 16 juin 2025, selon le même historique de Yahoo Finance. Le scénario supposait donc à la fois une forte hausse du bitcoin, la poursuite des levées de fonds à grande échelle et une valorisation boursière très supérieure à la valeur des bitcoins détenus. Aucun de ces paramètres ne peut être anticipé.

Les risques mentionnés par la société

Les comptes annuels montrent l'effet de la volatilité du bitcoin. Pour l'exercice 2025, la présentation de Metaplanet fait état d'un chiffre d'affaires de 8,905 milliards de yens, tiré surtout des primes encaissées sur des options sur le bitcoin, mais d'une perte nette de 95,046 milliards de yens. Cette perte s'explique par une moins-value comptable de 102,2 milliards de yens sur les bitcoins détenus. La société précise elle-même que l'objectif de 210 000 BTC « ne garantit pas les performances futures » et que sa réalisation « n'est pas garantie ».

Ce qui s'est passé depuis

Au 31 mars 2026, Metaplanet détenait 40 177 BTC. Au 30 juin 2026, elle en détenait 43 000, après l'achat de 2 823 BTC au deuxième trimestre pour 35,886 milliards de yens, selon son avis du 2 juillet 2026. À cette date, l'objectif de 100 000 BTC fin 2026 restait éloigné de 57 000 BTC.

Au premier semestre 2026, la société a enregistré une perte ordinaire de 182,874 milliards de yens, contre un bénéfice de 10,565 milliards un an plus tôt, sous l'effet de la valorisation de ses bitcoins. Son chiffre d'affaires a progressé de 133,7 %, à 4,944 milliards de yens.

Le 18 août 2026, Metaplanet a annoncé un accord avec Super League, société cotée au Nasdaq : elle doit lui apporter 2 100 BTC et 2,5 millions de dollars en échange d'environ 95,7 % de ses actions ordinaires. Super League doit être renommée Superplanet et devenir la plateforme de trésorerie en bitcoins du groupe aux États-Unis.

Côté Bourse, l'action a clôturé à 200 yens le 30 juin 2026, puis à 291 yens le 2 octobre 2026, selon l'historique de Yahoo Finance. Ce dernier cours est inférieur de 37 % environ à celui du 24 décembre 2025.