Bitcoin à 170 000 dollars : les trois arguments de la thèse haussière face aux faits

Ce qu'implique un bitcoin à 170 000 dollars

Aucun prix futur du bitcoin n'est prévisible. Une prévision chiffrée se mesure en revanche à ce qu'elle implique. Selon CoinGecko, 20 092 821 bitcoins circulaient le 3 octobre 2026, pour une offre maximale fixée par le protocole à 21 millions. À 170 000 dollars l'unité, la capitalisation atteindrait environ 3 416 milliards de dollars. À 140 000 dollars, environ 2 813 milliards.

Le même jour, CoinGecko affichait un cours de 84 779 dollars et une capitalisation de 1 703 milliards de dollars. Le haut de la fourchette suppose donc un doublement du cours. Le record historique relevé par CoinGecko est de 126 080 dollars, le 6 octobre 2025.

Premier argument : la loi fiscale américaine

La thèse reposait d'abord sur le « One Big Beautiful Bill », la loi budgétaire de l'administration Trump. Selon l'administration fiscale américaine (IRS), le texte a été promulgué le 4 juillet 2025 sous le numéro Public Law 119-21. L'IRS le désigne désormais sous le nom de « Working Families Tax Cuts ».

Deux mesures étaient mises en avant. La première est un amortissement de 100 % dès la première année, rendu permanent pour les biens acquis après le 19 janvier 2025. La seconde permet de déduire immédiatement les dépenses de recherche et développement réalisées aux États-Unis pour les exercices ouverts après le 31 décembre 2024, au lieu de les étaler sur cinq ans.

Ces mesures sont réelles. Le lien avec le bitcoin, lui, reste une hypothèse : la thèse supposait qu'un afflux d'investissements vers les États-Unis renforcerait le dollar et ferait du bitcoin une réserve de valeur recherchée par les institutions. Aucun mécanisme direct ne relie un avantage fiscal sur les machines ou la recherche au cours d'un actif numérique. Le chiffre d'un taux d'imposition effectif des entreprises ramené entre 10 et 12 %, avancé à l'époque, n'a pas été retrouvé dans une source officielle.

Deuxième argument : la demande institutionnelle et l'offre limitée

Le deuxième pilier était la place croissante des fonds cotés et des sociétés qui gardent du bitcoin dans leur trésorerie. Ces fonds existent aux États-Unis depuis que la SEC a autorisé, le 10 janvier 2024, la cotation des produits indiciels adossés au bitcoin au comptant. Le président de l'autorité, Gary Gensler, avait accompagné cette décision d'une mise en garde :

« While we approved the listing and trading of certain spot bitcoin ETP shares today, we did not approve or endorse bitcoin. » (déclaration de Gary Gensler, SEC, 10 janvier 2024)

Côté offre, la création de bitcoins ralentit par paliers. Le dernier halving, qui a divisé par deux la récompense des mineurs, a eu lieu au bloc 840 000, le 20 avril 2024. Le suivant interviendra au bloc 1 050 000. Le 3 octobre 2026, la chaîne comptait environ 969 700 blocs : au rythme théorique d'un bloc toutes les dix minutes, ce palier serait atteint en 2028.

La thèse de décembre 2025 avançait aussi une part de 11,7 % de l'offre détenue par les fonds cotés et les sociétés de trésorerie. Ce chiffre n'a pas pu être vérifié auprès d'une source primaire et n'est pas repris ici.

Troisième argument : le retour de la liquidité

La prévision était conditionnée au retour de la liquidité sur les marchés, autrement dit à une politique monétaire plus souple. La Réserve fédérale a bien abaissé son taux directeur d'un quart de point le 10 décembre 2025, à une fourchette de 3,50 à 3,75 %. Le mouvement s'est ensuite inversé : le 16 septembre 2026, le comité de politique monétaire a relevé ce taux d'un quart de point, à 3,75 à 4 %, à l'unanimité.

Ce qui s'est passé depuis

La thèse prévoyait une consolidation entre 100 000 et 120 000 dollars jusqu'à la fin 2025, puis un nouveau sommet en 2026. Les données de l'historique de CoinGecko montrent un autre parcours. Le bitcoin cotait 90 398 dollars le 8 décembre 2025, date de publication de l'article d'origine, déjà sous la fourchette annoncée.

En 2026, le plus haut cours quotidien relevé par CoinGecko est de 96 899 dollars, le 15 janvier. Le cours est ensuite descendu jusqu'à 58 566 dollars le 1er juillet, avant de remonter à 84 779 dollars le 3 octobre. À cette date, ni la fourchette de 140 000 à 170 000 dollars ni le record d'octobre 2025 n'avaient été approchés.

Les trois arguments s'appuyaient sur des faits vérifiables, mais aucun ne permettait de fixer un prix. Les mesures fiscales sont entrées en vigueur, les fonds cotés existent, l'offre reste plafonnée : le cours a pourtant évolué dans une direction opposée à la prévision.