XRP face à Bitcoin et Ethereum : les faits derrière la levée de 500 millions de Ripple

Le 5 novembre 2025, Ripple a annoncé une levée de 500 millions de dollars menée par des entités affiliées à Fortress Investment Group et à Citadel Securities, qui valorisait l'entreprise à 40 milliards de dollars, selon son communiqué. Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard et Marshall Wace ont aussi participé. L'annonce a relancé un débat ancien chez les détenteurs de XRP : la capacité de l'actif à rivaliser un jour avec Bitcoin et Ethereum. Aucune réponse chiffrée n'est possible. Aucun prix futur du XRP, ni pour 2030 ni pour une autre échéance, ne peut être prévu. En revanche, les faits qui pèsent sur l'actif se vérifient.

Trois actifs, trois fonctions différentes

Comparer le XRP à Bitcoin et Ethereum suppose de comparer des objets qui ne remplissent pas le même rôle. Bitcoin a une offre plafonnée : l'émission s'arrête une fois atteints 21 millions de bitcoins, selon la FAQ de bitcoin.org. L'ether n'a pas de plafond : de nouveaux ETH rémunèrent les validateurs et une partie de chaque frais de transaction est détruite, selon la documentation d'ethereum.org. L'ETH paie les frais du réseau et sert au staking qui le sécurise.

Le XRP est l'actif natif du XRP Ledger. Selon la documentation officielle du XRP Ledger, 100 milliards de XRP ont été créés au lancement et aucun n'a été émis depuis. 80 milliards ont été attribués à la société qui deviendra Ripple, 20 milliards aux fondateurs. Les frais de transaction ne sont versés à personne : le XRP correspondant est « irrévocablement détruit », précise la page consacrée au coût des transactions.

L'offre de XRP et le séquestre de Ripple

Le 8 décembre 2017, Ripple a placé 55 milliards de XRP sous séquestre, en 55 contrats de 1 milliard qui arrivent à échéance au début de chaque mois, selon son annonce. Les XRP non utilisés dans le mois repartent dans un nouveau séquestre. Ce mécanisme encadre le rythme auquel l'offre détenue par Ripple peut arriver sur le marché. C'est l'une des différences de fond avec Bitcoin, dont l'émission dépend du minage, et avec Ethereum, dont l'offre varie avec l'usage du réseau.

La fin du procès avec la SEC

Le 22 décembre 2020, la SEC a poursuivi Ripple, Christian Larsen et Brad Garlinghouse pour une offre de titres non enregistrée : plus de 1,3 milliard de dollars levés en vendant du XRP, selon le communiqué du régulateur. Le 13 juillet 2023, la juge Analisa Torres a distingué deux types de ventes dans sa décision : les ventes institutionnelles, sous contrat écrit, constituaient des contrats d'investissement ; les ventes programmatiques sur les plateformes d'échange, non.

Le jugement définitif a condamné Ripple à une amende civile de 125 035 150 dollars et lui a interdit de violer à nouveau les règles d'enregistrement du Securities Act. Le 7 août 2025, la SEC et les défendeurs ont déposé une stipulation conjointe mettant fin aux appels croisés devant la cour d'appel du deuxième circuit, selon la publication de la SEC. Le jugement de première instance reste en vigueur. Lors de la levée de novembre 2025, le contentieux était donc clos depuis trois mois.

Ce que Ripple mettait en avant en novembre 2025

Dans son communiqué de levée, Ripple revendiquait plus de 95 milliards de dollars de volumes traités par Ripple Payments, 75 licences réglementaires et une capitalisation de plus de 1 milliard de dollars pour RLUSD, son stablecoin adossé au dollar, moins d'un an après son lancement. La société citait six acquisitions en deux ans, dont deux de plus de 1 milliard de dollars : Hidden Road, devenue Ripple Prime, et GTreasury, annoncée le 16 octobre 2025. Elle avait aussi annoncé le 7 août 2025 le rachat de Rail pour 200 millions de dollars, spécialiste des paiements en stablecoins.

Le même jour, Ripple a annoncé avec Mastercard, WebBank et Gemini un projet de règlement de paiements par carte en RLUSD sur le XRP Ledger. Le communiqué de levée présente le XRP comme un actif utilisé dans les solutions de Ripple et indique que Ripple Prime développe le prêt garanti par du XRP.

Ces chiffres décrivent l'activité de Ripple, la société. Ils ne mesurent pas la demande pour le XRP lui-même : une partie de cette croissance repose sur RLUSD, un stablecoin dont la valeur suit le dollar.

Les facteurs qui font bouger le cours du XRP

Plusieurs éléments vérifiables influencent l'offre et la demande de XRP, sans qu'aucun ne permette d'en déduire un prix futur :

• le rythme de sortie des XRP du séquestre de Ripple et les ventes de la société ;
• le cadre réglementaire américain, clarifié par la fin du procès avec la SEC ;
• l'arrivée de produits cotés en Bourse, qui ouvrent l'accès à des investisseurs institutionnels ;
• l'usage réel du XRP Ledger, qui détruit une petite quantité de XRP à chaque transaction.

Pour qu'un actif dépasse Bitcoin ou Ethereum, sa capitalisation totale devrait dépasser la leur. Avec 100 milliards d'unités créées contre 21 millions de bitcoins au maximum, la comparaison des prix unitaires n'a pas de sens : seule la capitalisation compte.

Ce qui s'est passé depuis

Le fonds Canary XRP ETF (XRPC), qui détient directement du XRP, a démarré le 12 novembre 2025 sur le Nasdaq avec des frais annuels de 0,50 %, selon la fiche de l'émetteur. Ses actifs sous gestion atteignaient 363,7 millions de dollars le 2 octobre 2026, selon la même source.

Le 12 décembre 2025, Ripple a obtenu de l'Office of the Comptroller of the Currency l'approbation conditionnelle de Ripple National Trust Bank, une banque fiduciaire nationale, selon son communiqué. RLUSD passe ainsi sous la double supervision de l'OCC et du régulateur financier de l'État de New York.

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