Pourquoi le Bitcoin a chuté le 1er décembre : le choc des taux japonais

Le taux japonais à 2 ans au plus haut depuis 2008

Le 1er décembre 2025, le rendement des obligations d'État japonaises (JGB) à 2 ans a atteint 1,020 %, selon les séries publiées par le ministère des Finances japonais. Ce taux n'avait plus atteint 1 % depuis le 13 juin 2008. Le même jour, le rendement à 10 ans montait à 1,881 %.

Les échéances courtes réagissent d'abord aux anticipations sur la politique de la banque centrale. Or le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, s'exprimait ce jour-là devant des dirigeants d'entreprise à Nagoya. Dans ce discours, il indiquait que la Banque examinerait, lors de sa réunion des 18 et 19 décembre, les avantages et les inconvénients d'une hausse du taux directeur, alors fixé à 0,5 %, et déciderait en conséquence. Il présentait une éventuelle hausse comme un relâchement de l'accélérateur, et non comme un coup de frein.

Les marchés y ont lu le signal d'une hausse imminente.

Le Bitcoin recule d'environ 4,5 %

Le Bitcoin valait 90 360 dollars le 1er décembre 2025 à 0 h UTC et 86 304 dollars le 2 décembre à la même heure, selon l'historique de prix de CoinGecko, soit un recul d'environ 4,5 % sur la journée. La majorité des grandes cryptomonnaies ont suivi le mouvement.

Le lien entre les taux japonais et le marché crypto passe par la liquidité mondiale. Pendant des années, des taux proches de zéro au Japon ont permis d'emprunter en yens à faible coût pour financer des positions sur des actifs plus risqués ailleurs, une pratique connue sous le nom de « carry trade ». Une remontée des taux japonais renchérit ce financement et peut pousser une partie des investisseurs à réduire leur exposition aux actifs les plus volatils, dont les cryptomonnaies.

La baisse a aussi été amplifiée par les produits dérivés : lorsque les prix reculent vite, les positions à effet de levier pariant sur la hausse sont fermées de force par les plateformes, ce qui ajoute des ventes au marché. Les montants exacts de ces liquidations, publiés par des agrégateurs privés, ne sont pas vérifiables auprès d'une source primaire et ne sont pas repris ici.

Ce qui s'est passé depuis

Le 19 décembre 2025, la Banque du Japon a relevé son taux directeur à environ 0,75 %, à l'unanimité de son conseil de politique monétaire, avec application au 22 décembre. Le taux de la facilité de dépôt complémentaire a été porté au même niveau et le taux de base des prêts à 1 %.

Le même jour, le rendement japonais à 10 ans a atteint 2,021 %, son premier passage au-dessus de 2 % depuis février 1999, selon les données du ministère des Finances. Le taux à 2 ans s'est maintenu au-dessus de 1 % pendant tout le mois de décembre et finissait l'année à 1,167 % le 30 décembre.

L'épisode du 1er décembre illustre la sensibilité du Bitcoin aux décisions des grandes banques centrales, y compris hors des États-Unis. Le marché crypto ne réagit pas seulement à la Réserve fédérale : la normalisation monétaire japonaise, après des décennies de taux nuls ou négatifs, pèse elle aussi sur l'appétit pour le risque.