Bittensor (TAO) : la flambée d'octobre 2025, ses limites et ce qui a suivi

Bittensor et le jeton TAO en quelques faits

Bittensor est un réseau ouvert découpé en « subnets », des sous-réseaux qui récompensent en TAO la production de résultats d'intelligence artificielle. Selon le rapport annuel 10-K du Grayscale Bittensor Trust déposé auprès de la SEC, 128 subnets étaient enregistrés au 31 décembre 2025.

Le même document décrit les règles d'émission. L'offre de TAO est plafonnée à 21 millions d'unités, une limite inscrite dans le code du réseau. Un bloc est produit environ toutes les 12 secondes. Depuis la mise à niveau Dynamic TAO (dTAO) de février 2025, chaque subnet dispose de son propre jeton, dit « alpha », échangé contre du TAO dans un pool de liquidité.

Ce qui s'est passé mi-octobre 2025

Cet article a été publié le 16 octobre 2025, deux jours après le pic d'une forte hausse du TAO. Les données de cotation publiques de Binance (paire TAO/USDT, bougies journalières) retracent la séquence :

• le 10 octobre 2025, jour d'un krach sur l'ensemble du marché, le TAO a touché 140 USDT en séance sur Binance avant de clôturer à 290,7 USDT ;
• le 14 octobre, il a atteint un plus haut de 479 USDT et clôturé à 460,6 USDT, soit environ 33 % de plus que la clôture du 9 octobre (347,1 USDT) ;
• le 16 octobre, il a clôturé à 378,8 USDT, environ 21 % sous le plus haut du 14 octobre.

Le 10 octobre 2025, Grayscale a déposé auprès de la SEC un formulaire 10 pour enregistrer les parts de son Grayscale Bittensor Trust, première étape vers un statut de société déclarante aux États-Unis.

Ce que la version d'origine avançait sans source vérifiable

La première version de cet article reprenait des chiffres publiés sur X : un indicateur Chaikin Money Flow à 0,40, un volume de contrats perpétuels passé de 813 millions à 1,49 milliard de dollars, des positions longues de 22,33 millions de dollars sur Bitget. Aucun de ces chiffres n'a pu être rattaché à une source primaire. Ils ont été retirés, de même que les niveaux d'analyse technique et les objectifs de cours.

Ce qui fait bouger le cours du TAO

Aucun prix futur n'est prévisible. Plusieurs facteurs mesurables pèsent en revanche sur l'offre et la demande.

L'émission. D'après le 10-K de Grayscale, le calendrier d'émission se réduit de moitié par paliers, sur le modèle du bitcoin. La documentation officielle de Bittensor précise que ces réductions de moitié dépendent du total de TAO émis et non d'un numéro de bloc : le recyclage de TAO peut donc en retarder la date.

Les produits financiers. Le Grayscale Bittensor Trust détient du TAO pour le compte de ses porteurs de parts. Selon son 10-K, ses parts cotées hors bourse ont affiché entre le 12 et le 31 décembre 2025 une prime moyenne de 65 % sur la valeur de ses actifs, avec un maximum de 124 %.

Les risques techniques. Le même rapport rappelle qu'en juillet 2024, des portefeuilles du réseau ont été attaqués, ce qui a conduit l'Opentensor Foundation à placer Bittensor en « safe mode ». Il signale aussi que la blockchain Subtensor reste exposée à une attaque dite « à 51 % ».

Ce qui s'est passé depuis

La première réduction de moitié de l'émission a eu lieu le 13 décembre 2025, selon le 10-K de Grayscale : chaque bloc crée depuis 0,5 TAO au lieu de 1. La prochaine est attendue en 2029 et la dernière vers septembre 2069. La documentation de Bittensor indique une émission courante d'environ 3 600 TAO par jour.

Côté produits, Grayscale a déposé le 30 décembre 2025 un formulaire S-1, modifié le 2 avril 2026. Selon cet amendement, le trust prévoit, en cas d'enregistrement effectif, une cotation sur NYSE Arca sous le nom Grayscale Bittensor Trust ETF, sans mise en staking de ses TAO. Au 28 septembre 2026, le trust déclarait encore émettre ses parts par placements privés auprès d'investisseurs accrédités, avec 2 994 200 parts en circulation.

Sur le marché, d'après les bougies mensuelles de Binance, le TAO a encore monté jusqu'à 539,4 USDT en novembre 2025, puis a clôturé décembre 2025 à 219,2 USDT. Il est descendu à 142,8 USDT en février 2026 et s'échangeait à 293,3 USDT le 3 octobre 2026.