Kalshi : fonctionnement, frais, avis Trustpilot et statut en France

Kalshi, c'est quoi ?

Kalshi est une bourse américaine de « contrats d'événements », des produits dérivés dont le paiement dépend de l'issue d'un événement réel : une décision de la Réserve fédérale, un chiffre d'inflation, une élection, un résultat sportif ou une température. Chaque marché pose une question fermée, et l'utilisateur achète un contrat « Oui » ou un contrat « Non ». La plateforme se décrit elle-même comme une bourse de marchés de prédiction, et son centre d'aide précise que ses membres « risquent de perdre leur mise, frais compris ».

La société exploitante s'appelle KalshiEX LLC. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le régulateur américain des produits dérivés, lui a accordé le 4 novembre 2020 le statut de « designated contract market » (DCM), c'est-à-dire de marché à terme réglementé. Le communiqué de la CFTC décrit KalshiEX comme une société à responsabilité limitée constituée dans le Delaware, tenue de respecter le Commodity Exchange Act et les règles applicables aux DCM.

Comment fonctionnent les contrats Kalshi

Le prix d'un contrat s'exprime en cents, entre 0 et 100. Selon la page « How are prices determined? », ce prix reflète la probabilité que le marché attribue à l'événement : si les participants estiment à 70 % la probabilité d'un « Oui », le contrat « Oui » vaut 70 cents et le contrat « Non » 30 cents. Kalshi ne se place pas en contrepartie : la plateforme apparie un acheteur de « Oui » et un acheteur de « Non », dont les mises additionnées font 1 dollar.

À l'échéance, le contrat gagnant rapporte 1 dollar et le contrat perdant ne vaut plus rien. Avant cette date, les contrats s'achètent et se revendent sur un carnet d'ordres, au prix du moment. Chaque marché publie des règles de résolution qui désignent la source de référence servant à constater le résultat, comme l'indique la page « Market Rules ».

Les marchés couvrent l'économie, la politique, la finance, la météo, la culture, le sport et les cryptomonnaies. Le centre d'aide consacre une page dédiée aux marchés crypto. Les dépôts en cryptomonnaies sont acceptés : pour les utilisateurs américains, ils passent par le prestataire Zero Hash, qui convertit les fonds en dollars, d'après la page « Crypto deposits ».

Les frais de Kalshi

Kalshi se rémunère par une commission sur chaque transaction, calculée sur le gain attendu du contrat, selon sa page « Fees ». Le barème officiel, en vigueur depuis le 5 février 2026, donne la formule générale des frais pour un ordre exécuté immédiatement : 0,07 × nombre de contrats × prix × (1 − prix), arrondi au cent supérieur. Les ordres laissés dans le carnet (« maker ») paient, sur les marchés concernés, 0,0175 × nombre de contrats × prix × (1 − prix).

La formule rend les frais maximaux autour d'un prix de 50 cents et faibles aux extrêmes. Le tableau du même barème donne 1,74 dollar de frais pour 100 contrats achetés à 45 cents, et 0,07 dollar pour 100 contrats à 1 cent. Certains marchés liés à des événements particuliers, comme une élection ou un grand championnat sportif, appliquent leur propre barème.

Le barème du 5 février 2026 indique aussi :

• aucun frais de règlement à l'échéance et aucun frais d'adhésion ;
• aucun frais de Kalshi sur les dépôts et retraits bancaires ACH ;
• jusqu'à 2 % de frais sur les dépôts par carte de débit ;
• des frais éventuels du prestataire de paiement tiers sur les dépôts et retraits en cryptomonnaies, affichés avant l'opération.

L'ancienne version de cette page évoquait des frais de règlement de 10 % sur les gains : le barème en vigueur indique l'inverse, « There is no settlement fee ».

Le rendement sur les soldes

Kalshi verse des intérêts sur les liquidités et la valeur des positions. Sa page « APY on Kalshi » fixe le taux à 3,50 % par an, un taux variable modifiable à tout moment. Les intérêts courent chaque jour et sont versés chaque mois. Ils sont réservés aux utilisateurs éligibles résidant aux États-Unis et dans leurs territoires, avec un solde d'au moins 250 dollars. Kalshi indique reverser les intérêts que lui paient ses banques partenaires.

Kalshi est-il réglementé et sûr ?

Aux États-Unis, Kalshi est régulé par la CFTC en tant que DCM, comme le rappelle sa page « How is Kalshi regulated? ». Le contrat de membre autorise la plateforme à recourir à une chambre de compensation enregistrée auprès de la CFTC. Depuis le 10 mars 2026, les contrats sont compensés par Kalshi Klear LLC, une filiale qui a obtenu l'approbation de la CFTC, après trois années de compensation par MIAXdx, d'après la page « What is Kalshi Klear? ».

Ce statut fédéral a fait l'objet de contentieux. En 2023, la CFTC avait interdit à Kalshi de coter des contrats sur le contrôle du Congrès, au motif qu'ils relevaient du jeu et d'activités illégales. Le 12 septembre 2024, la juge Jia M. Cobb, du tribunal fédéral du district de Columbia, a donné raison à Kalshi : dans son jugement, elle estime que ces contrats ne relèvent « ni d'une activité illégale ni du jeu ». Le 10 mai 2024, la CFTC avait par ailleurs proposé une règle visant à interdire les contrats d'événements portant sur les élections, les remises de prix et les compétitions sportives.

Les marchés sportifs ont ensuite déclenché des poursuites d'États fédérés qui y voient des paris illégaux. Le 27 mars 2026, le procureur général de l'État de Washington a assigné Kalshi pour exploitation d'une plateforme de jeux d'argent en ligne illégale. Le Wisconsin a engagé des actions civiles contre Kalshi, Polymarket, Crypto.com, Robinhood et Coinbase. En réponse, la CFTC a poursuivi le Wisconsin le 28 avril 2026 pour faire reconnaître sa compétence exclusive sur les contrats d'événements cotés sur des marchés réglementés.

Kalshi est-il accessible depuis la France ?

Non. Kalshi accepte des utilisateurs dans de nombreux pays selon sa page « Can I trade on Kalshi from outside the United States? », mais renvoie à son contrat de membre pour la liste des exclusions. La version de ce contrat de membre publiée en février 2026 range la France parmi les « juridictions restreintes », aux côtés notamment de la Belgique, de l'Italie, de la Pologne, de Monaco, de la Suisse, du Royaume-Uni et du Canada. Les personnes domiciliées ou situées dans ces pays n'ont pas le droit d'utiliser la plateforme.

Le régulateur français va dans le même sens. Dans un communiqué du 17 juillet 2026 annonçant le blocage de Polymarket, l'Autorité nationale des jeux (ANJ) rappelle que « les sites de prédiction ne sont pas autorisés en France et qu'ils sont considérés comme des sites de jeux d'argent illégaux ». L'ANJ souligne les risques d'addiction et d'atteinte à l'intégrité de ces plateformes en l'absence de régulation. L'agrément de la CFTC n'a aucune valeur en droit français.

Kalshi et Polymarket : les différences

Les deux plateformes proposent des contrats binaires sur des événements, mais leur architecture diffère.

• Cadre : Kalshi est un marché à terme agréé par la CFTC, exploité par une société américaine ; Polymarket est un protocole dont les échanges se règlent sur une blockchain.
• Monnaie : Kalshi tient ses comptes en dollars ; Polymarket utilise pUSD, un jeton ERC-20 adossé à l'USDC sur le réseau Polygon, selon sa documentation.
• France : Kalshi exclut les résidents français dans son contrat de membre ; Polymarket fait l'objet d'une mesure de blocage ordonnée par l'ANJ en juillet 2026.

Les avis Trustpilot sur Kalshi

Le 3 octobre 2026, la page Trustpilot de Kalshi affichait une note de 2,7 sur 5 pour 368 avis, dont 62 % d'avis à une étoile et 33 % à cinq étoiles. Les avis négatifs portent surtout sur des retraits retardés, des restrictions de compte, la lenteur du support client et des écarts de solde contestés. Le profil est revendiqué par l'entreprise, qui répondait alors à 32 % des avis négatifs. Ces avis sont déposés librement par des internautes et ne sont pas vérifiés par une autorité.

La version précédente de cette page citait une note de 3,5 sur 5 pour 63 avis, relevée en octobre 2025. La note a baissé depuis.

À lire aussi : La NBA désigne Kalshi et Polymarket.