Aave : la baleine qui a vendu 230 350 AAVE et la chute de 10 % du 21 décembre

Ce que montrent les transactions

L'adresse 0xa923…611e a d'abord récupéré ses jetons. À 21 h 21 UTC le 21 décembre 2025, elle a reçu 230 192 AAVE retirés du contrat stkAAVE, le module de sécurité dans lequel les détenteurs immobilisent leurs AAVE en échange de récompenses. Selon la documentation d'Aave, ce retrait impose une période de refroidissement de 20 jours, suivie d'une fenêtre de 2 jours. La sortie avait donc été engagée bien avant la vente.

Entre 21 h 43 et 23 h 06 UTC, l'adresse a envoyé 71 lots d'AAVE, pour un total de 230 350 jetons, au contrat de règlement de CoW Protocol, identifié comme GPv2Settlement dans la documentation de CoW Protocol. En échange, elle a reçu 5 869 stETH (de l'ether placé en staking via Lido) et 228 WBTC (du bitcoin représenté sur Ethereum). Les jetons ne sont donc pas partis vers une plateforme centralisée : la vente s'est faite sur un protocole d'échange décentralisé, en plusieurs dizaines d'ordres successifs.

Le compte d'analyse on-chain Lookonchain a évalué la vente à 37,8 millions de dollars et chiffré la perte subie par la baleine sur l'opération à environ 13,75 millions de dollars, sans détailler son calcul. L'identité du détenteur de l'adresse n'a pas été rendue publique.

Une baisse de près de 10 % en deux heures

Les données horaires de CoinGecko situent la chute pendant la vente. L'AAVE cotait 176,19 dollars à 21 h UTC le 21 décembre 2025, puis 167,05 dollars à 22 h et 158,84 dollars à 23 h, soit un recul de 9,8 % en deux heures. Le 22 décembre à 0 h UTC, CoinGecko indiquait 165,03 dollars pour une capitalisation de 2,51 milliards de dollars et un volume d'échanges de 375 millions de dollars sur 24 heures.

Le mécanisme est simple : vendre 230 350 AAVE en un peu plus d'une heure revient à absorber une grande partie de la liquidité disponible. Chaque lot vendu fait baisser le prix obtenu pour le suivant, ce qui explique à la fois la chute du cours et la perte estimée par Lookonchain.

Le protocole lui-même ne s'est pas vidé. Selon DefiLlama, la valeur totale déposée sur Aave atteignait 32,24 milliards de dollars le 22 décembre 2025, contre 31,92 milliards la veille. La baisse a touché le jeton de gouvernance, pas les dépôts des utilisateurs du service de prêt.

Une vente en pleine crise de gouvernance

La vente est intervenue au milieu d'un conflit entre la DAO, qui regroupe les détenteurs d'AAVE, et Aave Labs, la société qui développe l'interface du protocole. Le 11 décembre 2025, un délégué a ouvert sur le forum de gouvernance une discussion sur l'intégration de CoW Swap dans l'interface d'Aave : les frais de ces échanges n'allaient plus au trésor de la DAO mais à une autre adresse, un manque à gagner qu'il estimait à plus de 10 millions de dollars par an.

Le 16 décembre, Ernesto Boado, cofondateur de BGD Labs, prestataire technique de la DAO, a publié une proposition demandant que la DAO récupère le contrôle de la marque Aave, des noms de domaine et des comptes officiels. Il y écrit que des entités privées séparées de la DAO ne devraient pas pouvoir s'attribuer unilatéralement le nom Aave. Rien dans les transactions ne relie la baleine à ce débat ; les deux événements se sont simplement produits la même semaine.

Ce qui s'est passé depuis

La proposition sur la marque a été soumise au vote Snapshot du 23 au 26 décembre 2025. Elle a été rejetée : 994 842 AAVE contre, 62 958 pour et 741 599 en abstention, avec 456 votants.

Le cours a continué de reculer les jours suivants. CoinGecko relève 150,12 dollars le 23 décembre à 0 h UTC et un point bas horaire de 146,60 dollars le 24 décembre à 9 h UTC. Ces chiffres décrivent le passé : aucune donnée publique ne permet de prévoir le cours futur de l'AAVE.