ETF XRP spot : un démarrage à près d'un milliard de dollars d'entrées

Une série de lancements en deux semaines

Les ETF XRP au comptant, ou « spot », détiennent directement des XRP et non des contrats à terme. Leur arrivée groupée découle d'une décision de la SEC du 17 septembre 2025 : le régulateur américain a approuvé des standards génériques de cotation pour les produits adossés à des matières premières, actifs numériques compris. Les Bourses n'ont plus à obtenir une autorisation au cas par cas.

Le premier à ouvrir a été le Canary XRP ETF (XRPC), coté au Nasdaq, créé le 12 novembre 2025 avec des frais de 0,50 %. Selon les analystes de Bloomberg cités par FXStreet, il a échangé environ 58 millions de dollars et reçu 245 millions de dollars d'entrées nettes dès sa première séance, le 13 novembre : le plus fort volume de premier jour parmi les quelque 900 ETF lancés en 2025.

Trois autres produits ont suivi sur NYSE Arca :

• le Bitwise XRP ETF (symbole XRP), dont le prospectus du 20 novembre 2025 fixe des frais de 0,34 %, supprimés le premier mois sur les 500 premiers millions de dollars ;
• le Grayscale XRP Trust ETF (GXRP), prospectus du 24 novembre 2025, frais de 0,35 % exonérés pendant trois mois ou jusqu'à un milliard de dollars d'actifs ;
• le Franklin XRP ETF (XRPZ), prospectus du 24 novembre 2025, frais de 0,19 % exonérés jusqu'au 31 mai 2026 sur les 5 premiers milliards de dollars.

Cette guerre des frais explique une partie de la collecte : plusieurs fonds ne prélevaient rien pendant leurs premières semaines.

Comment ces fonds achètent leurs XRP

Le prospectus de Canary décrit le mécanisme. Des intermédiaires agréés créent des parts par blocs de 10 000, en livrant des XRP ou des dollars. Dans ce second cas, le fonds achète les XRP auprès de contreparties qu'il désigne : Flowdesk, Cumberland DRW, Falcon X et Virtu Financial Singapore au 8 octobre 2025. Les jetons sont conservés par Gemini Trust Company et BitGo Trust Company. La valeur des parts suit un indice de CoinDesk Indices, moyenne du prix du XRP sur 60 minutes.

Le prospectus ne précise pas si ces achats passent par les carnets d'ordres des plateformes ou par des transactions de gré à gré. L'effet direct des entrées sur le cours ne se lit donc pas dans ces documents.

Des entrées massives, un cours en recul

Les entrées n'ont pas fait monter le XRP sur la période. Selon les données historiques de CoinGecko, le XRP valait environ 2,39 dollars le 12 novembre 2025, 2,07 dollars le 9 décembre et 1,90 dollar le 16 décembre (prix à 0 h UTC). Le cours a donc baissé d'environ 20 % pendant le premier mois de collecte.

Plusieurs facteurs pèsent sur le cours au-delà des ETF. L'offre est connue : 100 milliards de XRP ont été créés au lancement du XRP Ledger, et Ripple a placé en décembre 2017 55 milliards de XRP sous séquestre, avec un milliard libérable chaque mois. Le cadre juridique pèse aussi : le tribunal fédéral de New York a jugé le 13 juillet 2023 que les ventes de XRP de Ripple à certains acheteurs institutionnels étaient une offre de titres non enregistrée, puis a fixé le 7 août 2024 une amende civile de 125 035 150 dollars, comme le rappelle une ordonnance du 26 juin 2025.

Aucun de ces éléments ne permet de prévoir un prix futur. Les entrées dans les ETF mesurent une demande ; elles ne fixent pas à elles seules le cours d'un actif échangé en continu sur des dizaines de plateformes.

Ce qui s'est passé depuis

Le 11 décembre 2025, 21Shares a lancé son 21shares XRP ETF (TOXR) sur Cboe BZX, avec des frais de 0,30 %. Selon un bilan publié par Ripple le 17 avril 2026, le cumul des entrées nettes des ETF XRP spot a dépassé un milliard de dollars le 16 décembre 2025, puis 1,5 milliard début mars 2026. Sept ETF spot américains détenaient alors 773 millions de XRP, soit moins de 1 % des 100 milliards créés. Ripple, partie intéressée, cite aussi une position de 153,8 millions de dollars de Goldman Sachs déclarée au quatrième trimestre 2025.

Au 2 octobre 2026, l'actif net de XRPC s'élevait à 363,7 millions de dollars selon Canary, et celui de TOXR à 157,6 millions de dollars selon 21Shares.