Pétrole et krachs depuis 1987 : ce que valait vraiment le signal d'alerte d'avril

Début avril 2026, un graphique a beaucoup circulé chez les traders crypto : le taux de variation sur 12 mois du pétrole brut approchait 100 %, un niveau présenté comme le signe avant-coureur de tous les krachs boursiers depuis 1987. Les séries officielles de prix permettent de mesurer ce signal, vérifier ce qu'il a réellement précédé et rappeler ce qui s'est passé depuis.

Le choc pétrolier du printemps

La flambée trouve sa source dans le golfe Persique. Dans ses perspectives d'avril, publiées le 7 avril 2026, l'Energy Information Administration américaine (EIA) indiquait que les flux de pétrole par le détroit d'Ormuz restaient limités. Elle estimait que l'Irak, l'Arabie saoudite, le Koweït, les Émirats arabes unis, le Qatar et Bahreïn avaient arrêté 7,5 millions de barils par jour de production en mars, et prévoyait 9,1 millions de barils par jour d'arrêts en avril. Le Brent avait coûté en moyenne 103 dollars le baril en mars, selon la même source.

Les cotations quotidiennes publiées par la Réserve fédérale de Saint-Louis mesurent l'ampleur du mouvement. Le Brent a clôturé à 138,21 dollars le 7 avril 2026, contre 66,13 dollars le 7 avril 2025, soit une hausse de 109 % sur un an. Il valait 61,98 dollars le 2 janvier 2026. Le WTI, la référence américaine, est passé de 61,05 dollars le 7 avril 2025 à 114,58 dollars le 7 avril 2026, soit 88 % de hausse sur douze mois et un doublement depuis le 2 janvier (57,21 dollars).

Le signal de 1987 à l'épreuve des chiffres

L'indicateur en question est simple : le prix du pétrole comparé à son niveau douze mois plus tôt. Calculé sur les moyennes mensuelles du WTI publiées par la Fed de Saint-Louis, il donne des résultats plus nuancés que la règle « au-delà de 100 %, krach assuré ».

• 1987 : le pic de variation sur 12 mois atteint 84,5 % en juillet 1987, trois mois avant le krach d'octobre. Le seuil de 100 % n'est pas franchi.
• 1990 : la hausse culmine à 78,8 % en octobre 1990, après l'invasion du Koweït. Là encore, sous les 100 %.
• 2000 : le taux dépasse 100 % de décembre 1999 à mars 2000, avec un pic à 144,4 % en février 2000, juste avant l'éclatement de la bulle internet.
• 2008 : il plafonne à 98,5 % en juin 2008, quelques mois avant la faillite de Lehman Brothers.
• 2022 : il bondit à 272,9 % en avril 2021, effet mécanique de l'effondrement des prix pendant le confinement de 2020, près d'un an avant le marché baissier de 2022.

La même série montre aussi un signal sans krach : la variation sur 12 mois a atteint 95,1 % en février 2010, sans retournement boursier comparable dans les mois suivants. Sur moyennes mensuelles, le WTI n'a progressé « que » de 57,9 % sur un an en avril 2026 et de 64,3 % en mai, son maximum de l'année. Le chiffre de 91 % qui circulait sur les réseaux sociaux dépend donc de la série et de la date retenues. La corrélation existe, mais le seuil n'a rien d'une règle mécanique, et le délai entre le signal et la baisse des marchés varie de quelques mois à près d'un an.

Actions chères et Fed prudente : le contexte d'avril

Les inquiétudes portaient aussi sur la valorisation des actions. Le ratio cours sur bénéfices ajusté du cycle de Robert Shiller (CAPE), qui rapporte le prix du S&P 500 aux bénéfices moyens des dix dernières années corrigés de l'inflation, valait 38,15 en avril 2026 selon les données compilées par Multpl. Il était de 44,19 en décembre 1999, au sommet de la bulle internet, de 27,32 en octobre 2007 et de 15,53 en octobre 1987.

Côté politique monétaire, la Réserve fédérale avait maintenu le 18 mars 2026 son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, en jugeant dans son communiqué que les conséquences des événements au Moyen-Orient pour l'économie américaine étaient incertaines. Un pétrole plus cher pèse sur l'inflation et réduit la marge de manœuvre de la banque centrale, ce qui pèse en général sur les actifs les plus risqués, cryptomonnaies comprises.

Le marché crypto avait d'ailleurs déjà reculé. Le bitcoin s'échangeait à 68 909 dollars le 6 avril 2026 sur Coinbase. Le S&P 500 avait perdu 9,1 % entre son plus haut du 28 janvier 2026 (6 978 points) et le 30 mars (6 344 points), avant de remonter à 6 612 points le 6 avril.

Ce qui s'est passé depuis

Le krach annoncé n'a pas eu lieu à l'horizon de six mois. Le S&P 500 a atteint 7 799 points le 13 août 2026 et clôturait à 7 723 points le 2 octobre, soit 12,6 % au-dessus de son niveau du 2 janvier. Le bitcoin cotait 84 479 dollars le 2 octobre 2026 sur Coinbase, contre 68 909 dollars le 6 avril.

Le pétrole est resté volatil. Le Brent est retombé à 68,53 dollars le 2 juillet 2026, puis est remonté à 130,80 dollars le 15 septembre et à 113,96 dollars le 29 septembre. Le ratio CAPE dépassait 41 en octobre 2026 selon Multpl, au-dessus de son niveau d'avril.

La Fed a de nouveau maintenu ses taux entre 3,50 % et 3,75 % le 29 juillet 2026, puis les a relevés d'un quart de point, entre 3,75 % et 4 %, le 16 septembre 2026, en indiquant que l'inflation restait élevée. Le scénario d'un pétrole cher qui retarde les baisses de taux s'est donc vérifié, et a même débouché sur une hausse ; la chute des marchés, elle, ne s'est pas produite à ce stade. Aucun indicateur ne permet de dater à l'avance un krach ou une baisse du bitcoin.