IPC américain de novembre : inflation à 2,7 % avant la décision de la Fed sur ses taux en janvier

Le 18 décembre 2025, le Bureau of Labor Statistics (BLS) a publié l'indice des prix à la consommation (IPC, ou CPI en anglais) américain de novembre 2025. Ce chiffre était attendu par les marchés, cryptomonnaies comprises, comme un indice des intentions de la Réserve fédérale (Fed) pour sa réunion de fin janvier 2026.

Une inflation américaine à 2,7 % sur un an en novembre

Selon le communiqué du BLS, l'IPC-U, qui mesure les prix payés par les consommateurs urbains, a progressé de 2,7 % sur les douze mois achevés en novembre 2025. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, s'est établie à 2,6 %. L'énergie a augmenté de 4,2 % sur un an, l'alimentation de 2,6 % et le logement de 3,0 %.

Le mois précédent disponible était septembre. D'après le communiqué du BLS du 24 octobre 2025, l'inflation y atteignait 3,0 % sur un an, et 3,0 % aussi pour l'indice sous-jacent. Le chiffre de novembre marquait donc un net ralentissement des deux mesures.

Un chiffre de novembre sans mois d'octobre

Cette publication avait une particularité. Le BLS indique qu'il n'a pas collecté les données d'enquête d'octobre 2025, faute de crédits pendant la paralysie budgétaire de l'administration fédérale, et qu'il n'a pas pu les reconstituer après la reprise, le 14 novembre. Le communiqué ne publie donc aucune variation mensuelle corrigée des variations saisonnières pour novembre. Seules les variations sur douze mois servaient de repère, ce qui rendait la lecture du chiffre plus délicate qu'à l'ordinaire.

Les taux de la Fed avant la réunion de janvier

Huit jours plus tôt, le 10 décembre 2025, le comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) avait abaissé son taux directeur d'un quart de point, à une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. La décision n'avait pas fait l'unanimité : trois membres sur douze avaient voté contre. Stephen Miran souhaitait une baisse d'un demi-point, Austan Goolsbee et Jeffrey Schmid un statu quo.

Ces divisions expliquaient l'attention portée à l'IPC de novembre. Une inflation en recul renforçait les arguments des partisans d'une nouvelle baisse. Une inflation plus forte aurait conforté ceux qui voulaient marquer une pause. Les marchés suivaient aussi les probabilités implicites calculées à partir des contrats à terme sur les fonds fédéraux, publiées par l'outil CME FedWatch.

Pourquoi les cryptomonnaies suivent l'IPC

Le bitcoin et les autres cryptoactifs ne versent ni intérêt ni dividende. Le niveau des taux directeurs pèse donc sur leur attrait relatif face aux placements rémunérés comme les bons du Trésor. Une inflation qui ralentit laisse davantage de marge à la Fed pour baisser ses taux ; une inflation qui résiste l'en dissuade. Les publications de l'IPC et les réunions du FOMC figurent pour cette raison parmi les dates suivies par les investisseurs en cryptomonnaies. Aucun lien mécanique ne permet toutefois de déduire l'évolution d'un cours à partir d'un chiffre d'inflation.

Ce qui s'est passé depuis

Le 13 janvier 2026, le BLS a publié l'IPC de décembre 2025 : l'inflation est restée à 2,7 % sur un an et l'indice sous-jacent à 2,6 %. Sur le mois, les prix ont progressé de 0,3 % en données corrigées des variations saisonnières, le logement étant le premier contributeur.

Le 28 janvier 2026, la Fed a maintenu sa fourchette à 3,50 %-3,75 %. Dix membres ont voté pour ; Stephen Miran et Christopher Waller auraient préféré une baisse d'un quart de point. Le communiqué jugeait que l'inflation restait « quelque peu élevée ». Le 18 mars 2026, le FOMC a de nouveau laissé ses taux inchangés, avec cette fois un seul vote contraire, celui de Stephen Miran.