La Fed baisse ses taux pour la troisième fois : ce que disait sa décision sur le risque de récession

Une troisième baisse d'un quart de point

Le 10 décembre 2025, le comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) a abaissé de 0,25 point la fourchette cible des fonds fédéraux, ramenée à 3,50 %-3,75 %, selon son communiqué officiel. C'était la troisième baisse consécutive : le comité avait déjà réduit ses taux de 0,25 point le 17 septembre (à 4 %-4,25 %) puis le 29 octobre 2025 (à 3,75 %-4 %).

La décision n'a pas fait l'unanimité. Elle a été adoptée par 9 voix contre 3. Le gouverneur Stephen Miran voulait une baisse d'un demi-point. Les présidents des Fed de Chicago et de Kansas City, Austan Goolsbee et Jeffrey Schmid, préféraient laisser les taux inchangés.

Le même jour, la Fed a annoncé qu'elle achèterait des titres du Trésor à court terme, « selon les besoins », pour maintenir un niveau abondant de réserves dans le système bancaire.

Ce que la Fed disait de l'économie américaine

Le communiqué décrivait une activité « en expansion à un rythme modéré ». Il notait que les créations d'emplois avaient ralenti au cours de l'année et que le taux de chômage avait légèrement augmenté jusqu'en septembre. Il ajoutait que les risques baissiers sur l'emploi s'étaient accrus ces derniers mois.

Côté prix, la Fed constatait que l'inflation était remontée depuis le début de l'année et restait « un peu élevée ». La baisse des taux répondait donc d'abord à la dégradation du marché du travail, au prix d'une inflation encore au-dessus de l'objectif de 2 %.

Une récession dans les projections ? Non

La question de la récession dominait les commentaires. Les projections économiques publiées le 10 décembre 2025 n'en prévoyaient pas. Les médianes des dix-neuf participants donnaient :

• une croissance du PIB de 1,7 % en 2025 et de 2,3 % en 2026 ;
• un taux de chômage de 4,5 % fin 2025 et de 4,4 % fin 2026 ;
• une inflation PCE de 2,9 % en 2025, ramenée à 2,4 % en 2026 ;
• un taux directeur médian de 3,4 % fin 2026 et de 3,1 % fin 2027, soit une seule baisse supplémentaire en 2026.

Le comité restait partagé sur la suite. D'après le graphique des projections individuelles, sept participants sur dix-neuf n'envisageaient aucune baisse en 2026 : quatre au niveau atteint en décembre, trois au-dessus. À l'inverse, d'autres anticipaient plusieurs baisses.

Pourquoi les marchés crypto suivaient la décision

Le niveau des taux directeurs fixe le coût de l'argent et la rémunération des placements sans risque, comme les bons du Trésor. Une baisse rend en théorie les actifs plus risqués, dont les cryptomonnaies, relativement plus attractifs. Une baisse décidée parce que l'emploi se dégrade peut aussi signaler un ralentissement. Ces deux lectures expliquent pourquoi les décisions du FOMC sont suivies de près par les investisseurs en crypto-actifs. Aucune réaction de marché n'est prévisible à l'avance.

Ce qui s'est passé depuis

La Fed n'a plus baissé ses taux après décembre 2025. Elle a maintenu la fourchette à 3,50 %-3,75 % le 28 janvier 2026, par 10 voix contre 2 (Stephen Miran et Christopher Waller voulaient une baisse), puis en mars, en avril, en juin et en juillet. Le 29 juillet 2026, trois membres votants, Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan, réclamaient déjà une hausse.

Le 16 septembre 2026, le FOMC a relevé ses taux de 0,25 point, à 3,75 %-4 %, à l'unanimité. Le communiqué décrivait une activité en croissance « à un rythme solide », un chômage peu changé et une inflation toujours élevée. Le scénario de récession évoqué en décembre 2025 ne s'est pas matérialisé dans les constats de la Fed : c'est l'inflation qui a motivé le retour à la hausse.