SpaceX sur Hyperliquid : le contrat pré-IPO face au prix d'introduction de 135 $

Le 11 juin 2026, SpaceX a fixé le prix de son introduction en bourse à 135 dollars par action, pour une valorisation de 1 770 milliards de dollars, selon NBC News. Le prospectus définitif (formulaire 424B4) a été déposé auprès de la SEC le 12 juin 2026, jour de la première cotation sur le Nasdaq sous le symbole SPCX.

Avant cette date, le titre n'existait sur aucune bourse. Il s'échangeait pourtant déjà sous forme de contrat dérivé sur Hyperliquid, une plateforme d'échange décentralisée. C'est ce contrat que cherchent la plupart des lecteurs qui tapent « Hyperliquid SpaceX ».

Un contrat « pré-IPO » déployé sur Hyperliquid

Hyperliquid permet à des tiers de créer leurs propres marchés de contrats perpétuels grâce à la proposition HIP-3. Un déployeur doit immobiliser 500 000 HYPE, le jeton de la plateforme. Il choisit l'oracle qui fixe le prix de référence de son marché. Les validateurs peuvent confisquer tout ou partie de cette mise en cas de manipulation.

Le marché SPCX a été créé par trade[XYZ], l'un de ces déployeurs. Sa fiche technique le décrit comme un marché reflétant « le prix par action attendu par le marché » des actions de classe A de Space Exploration Technologies Corp. Les paramètres publiés :

• prix initial de 150 dollars ;
• effet de levier maximal de 5x ;
• marge strictement isolée ;
• cotation anticipée au 12 juin 2026.

Comment le prix se forme avant la cotation

Sans cours de bourse à suivre, un contrat pré-IPO ne peut pas s'appuyer sur un oracle externe. Selon la documentation de trade[XYZ], son prix de référence est une moyenne mobile exponentielle sur 30 minutes, alimentée par l'écart entre les prix d'exécution du carnet d'ordres. Le prix reflète donc uniquement les ordres des participants. Le taux de financement est réduit à 1 % du calcul standard, et des bornes limitent les variations trop brutales.

La même documentation précise que ces contrats ne sont pas des actions. Ils ne donnent ni propriété, ni droit de vote, ni dividende, ni droit à une allocation lors de l'introduction en bourse, ni aucune créance sur l'émetteur.

Après l'introduction en bourse : la conversion du contrat

Une fois la société cotée, le contrat pré-IPO devient un contrat perpétuel classique sur action, indexé sur des données de marché externes, en général à partir de la première séance régulière, d'après la documentation de trade[XYZ]. La fiche du marché SPCX indique aujourd'hui le statut « converti » : le contrat suit désormais le cours de l'action cotée au Nasdaq.

L'écart entre le prix d'introduction et le pari des traders

Le prix initial du contrat, fixé à 150 dollars, dépassait de 11 % le prix d'introduction de 135 dollars arrêté par les banques. Le cours atteint ensuite par le contrat sur Hyperliquid avant la cotation, cité dans la première version de cet article, n'a pas pu être vérifié auprès d'une source consultable et a été retiré.

D'après la page Wikipédia consacrée à l'opération, qui cite CNBC, l'introduction a levé environ 75 milliards de dollars, un record, et l'action a clôturé sa première séance à 161 dollars, soit 19 % au-dessus du prix d'introduction. NBC News rapportait qu'environ 30 % des titres étaient réservés aux particuliers, contre 10 % d'ordinaire.

Ce qui s'est passé depuis

Selon Fortune, l'action a culminé près de 211 dollars dans les trois jours suivant la cotation. Mi-juillet 2026, elle est repassée pour la première fois sous son prix d'introduction de 135 dollars, puis a reculé vers 125 dollars. Les contrats perpétuels sur action restent des produits à effet de levier : une position peut être liquidée sur un mouvement de quelques pour cent. Aucun prix futur n'est prévisible.