Pump.fun : fonctionnement de la plateforme de meme coins sur Solana

Une fabrique de meme coins née sur Solana

Pump.fun est une application qui permet de créer et d'échanger des jetons sur la blockchain Solana, sans écrire de code. Le service a été lancé le 19 janvier 2024 par trois entrepreneurs britanniques, Noah Tweedale, Alon Cohen et Dylan Kerler, selon Wired. Son principe tient en une promesse affichée sur le site : donner à tous le même accès à l'achat et à la vente d'un jeton dès sa création, sans prévente ni allocation réservée à une équipe.

La plateforme s'est imposée en quelques mois comme le principal lanceur de meme coins, ces jetons sans usage technique dont la valeur repose sur une image, une blague ou une communauté. Selon le New York Times, plus d'un million de jetons y avaient été créés à l'été 2024.

Comment fonctionne la courbe de liaison

Le cœur de Pump.fun est un programme Solana dont la documentation est publiée par l'équipe dans son dépôt public. Chaque jeton créé y reçoit une offre totale fixe d'un milliard d'unités. Ces jetons ne sont pas vendus à un prix fixé par le créateur : leur prix suit une courbe de liaison (bonding curve), une formule qui fait monter le prix à chaque achat et le fait baisser à chaque vente.

La documentation technique du programme Pump détaille les paramètres de départ. La courbe utilise des réserves dites virtuelles, 30 SOL et 1,073 milliard de jetons, qui fixent le prix initial et donnent de la liquidité dès la première transaction. Les réserves réelles de jetons à vendre sur la courbe s'élèvent à 793,1 millions d'unités. À chaque achat, la réserve de SOL augmente et celle de jetons diminue ; une vente fait l'inverse.

Le créateur ne fixe donc ni l'offre initiale ni le prix de départ : ces paramètres sont communs à tous les jetons de la plateforme.

La « graduation » vers PumpSwap

Quand toutes les réserves réelles de jetons de la courbe ont été achetées, le programme marque la courbe comme « complète ». Une instruction de migration, que n'importe qui peut déclencher, transfère alors la liquidité vers PumpSwap, la plateforme d'échange automatisée de Pump.fun. Les jetons de fournisseur de liquidité du nouveau pool sont ensuite brûlés, d'après la documentation du programme. Cette destruction empêche quiconque de retirer la liquidité initiale du pool.

PumpSwap est un teneur de marché automatisé à produit constant, déployé à l'adresse pAMMBay6oceH9fJKBRHGP5D4bD4sWpmSwMn52FMfXEA selon sa documentation officielle. À l'origine, les jetons « diplômés » rejoignaient Raydium, un autre échangeur décentralisé de Solana ; la migration se fait désormais vers ce pool maison.

Les frais en vigueur

La grille de frais publiée par Pump.fun, mise à jour le 20 mai 2026, fixe plusieurs niveaux de prélèvement.

• Création d'un jeton : gratuite, 0 SOL.
• Échanges sur la courbe de liaison : 1,25 % par transaction, dont 0,95 % pour le protocole et 0,30 % pour le créateur du jeton.
• Migration vers PumpSwap : 0,015 SOL au moment de la graduation.
• Échanges sur PumpSwap : des frais dégressifs selon la capitalisation du jeton, de 1,25 % pour les plus petits jetons à 0,30 % pour les plus gros.

Depuis le 21 mai 2026, un jeton peut aussi être apparié à l'USDC plutôt qu'au SOL, selon la même page. Le dépôt de documentation mentionne enfin une option de jeton à « récompenses pour les détenteurs », où les frais de créateur s'accumulent au profit des porteurs plutôt que du portefeuille du créateur.

Créer un jeton : les étapes

La création passe par l'interface web de Pump.fun. L'utilisateur connecte un portefeuille compatible avec Solana, puis renseigne un nom, un symbole court (ticker) et une image. La validation déploie le jeton, qui devient immédiatement échangeable sur la courbe de liaison. Aucun autre paramètre économique n'est à régler, puisque l'offre et la formule de prix sont identiques pour tous les jetons.

La suite dépend uniquement des achats. Un jeton qui n'attire pas d'acheteurs reste sur sa courbe sans jamais atteindre la graduation ni rejoindre PumpSwap.

Les risques documentés

Les conditions d'utilisation de Pump.fun s'ouvrent sur un avertissement : la valeur des actifs créés par les utilisateurs, en particulier des meme coins, « peut fluctuer fortement » et il existe « un risque matériel de perte économique ». La société précise qu'elle n'agit ni comme courtier ni comme conseiller et ne fournit aucun conseil en investissement.

La courbe de liaison supprime les préventes, mais elle n'empêche pas un créateur ou des acheteurs précoces d'accumuler une part importante de l'offre dès les premières secondes, puis de la revendre. Le prix d'un jeton dépend alors entièrement de l'arrivée de nouveaux acheteurs. N'importe qui peut aussi créer un jeton portant le nom d'une personnalité, d'une marque ou d'un événement, sans lien avec eux.

Régulation et controverses

Le 3 décembre 2024, la Financial Conduct Authority britannique a inscrit Pump.fun sur sa liste d'avertissements. Le régulateur indique que la société « pourrait fournir ou promouvoir des services ou produits financiers sans [son] autorisation » et que ses utilisateurs ne bénéficieraient ni du médiateur financier ni du fonds de garantie britanniques. Pump.fun a ensuite bloqué l'accès aux utilisateurs du Royaume-Uni, selon Wired.

Fin novembre 2024, la plateforme a suspendu sa fonction de diffusion en direct, après la multiplication de vidéos extrêmes tournées par des créateurs de jetons pour attirer des acheteurs. Pump.fun a alors déclaré mettre en pause cette fonction « pour une durée indéterminée, jusqu'à ce que l'infrastructure de modération soit prête », selon Gizmodo.

En janvier 2025, une action collective a été déposée devant un tribunal fédéral de New York. Les plaignants reprochent à la plateforme d'avoir opéré une bourse de titres financiers non enregistrée, selon Wired.

Le jeton PUMP

En juillet 2025, Pump.fun a lancé son propre jeton, PUMP, émis sur Solana à l'adresse pumpCmXqMfrsAkQ5r49WcJnRayYRqmXz6ae8H7H9Dfn avec une offre totale de 1 000 milliards d'unités, selon la fiche CoinGecko. La vente publique a levé 600 millions de dollars en douze minutes le 12 juillet 2025, selon Bloomberg. CoinGecko mentionne un programme de rachat et de destruction de jetons financé par les revenus de la plateforme.

Ce qui a changé depuis le lancement

Plusieurs éléments souvent associés à Pump.fun ne sont plus d'actualité. La création de jeton n'est plus payante. La graduation ne se fait plus vers Raydium mais vers PumpSwap. Les frais d'échange sur la courbe atteignent désormais 1,25 %, avec une part reversée au créateur. Les jetons peuvent être appariés à l'USDC. Le service reste centré sur Solana : aucune source officielle consultée ne confirme une prise en charge des réseaux Base ou Blast.