PUMP : la crypto de Pump.fun, son fonctionnement et ses rachats

Pump.fun, une plateforme de lancement de memecoins sur Solana

PUMP est le jeton de Pump.fun, un service qui permet à n'importe qui de créer un jeton sur la blockchain Solana en quelques minutes, sans écrire de code. La plateforme a démarré début 2024. Elle a généré près de 800 millions de dollars de revenus entre son lancement et la vente de son jeton en juillet 2025, selon Fortune. Alon Cohen en est l'un des cofondateurs, d'après le même article.

Les conditions générales de Pump.fun désignent l'opérateur comme un ensemble d'entités « Pump ». Elles donnent une adresse de notification au nom de Baton Corporation, Ltd., à Bury St Edmunds, en Angleterre, et fixent le droit des îles Vierges britanniques comme droit applicable.

Les jetons créés sur la plateforme sont pour l'essentiel des memecoins : des jetons sans projet technique, dont la valeur repose sur une image, une blague ou une communauté. Pump.fun n'émet pas ces jetons elle-même. Elle fournit l'outil de création et le marché sur lequel ils s'échangent.

Le fonctionnement de la plateforme et ses frais

Créer un jeton sur Pump.fun est gratuit : la grille tarifaire officielle affiche 0 SOL pour la création. Le nouveau jeton s'échange d'abord sur une courbe de liaison (« bonding curve »), un mécanisme où le prix évolue automatiquement avec les achats et les ventes, sans carnet d'ordres. Chaque échange sur cette courbe supporte des frais totaux de 1,25 % : 0,95 % pour le protocole et 0,30 % pour le créateur du jeton.

Lorsqu'un jeton « gradue », il quitte la courbe pour un pool de liquidité sur PumpSwap, la plateforme d'échange décentralisée de Pump.fun. Cette migration coûte 0,015 SOL. Sur les pools PumpSwap dits canoniques, les frais baissent à mesure que la capitalisation du jeton augmente : 1,25 % pour les plus petits jetons, 0,30 % au-delà de 98 240 SOL pour les jetons cotés en SOL. Les pools non canoniques appliquent 0,30 %, dont 0,05 % pour le protocole et 0,25 % pour les fournisseurs de liquidité.

Ce modèle explique la source des revenus de Pump.fun : la plateforme prélève une commission sur chaque échange de jetons créés chez elle, que ces jetons prennent de la valeur ou non. Son chiffre d'affaires suit donc le volume d'échange des memecoins sur Solana.

Ce qu'est le jeton PUMP

PUMP est un jeton émis sur Solana. Son adresse de contrat est pumpCmXqMfrsAkQ5r49WcJnRayYRqmXz6ae8H7H9Dfn et son offre totale de départ est de 1 000 milliards d'unités, d'après la fiche CoinGecko.

La page officielle du jeton ne décrit ni droit de vote ni distribution de revenus aux détenteurs. Le mécanisme mis en avant est un programme de rachat et de destruction : la moitié de chaque dollar gagné par Pump.fun sert à acheter du PUMP sur le marché, puis à le détruire définitivement. Aucun droit sur les bénéfices de la société n'y est attaché, et aucune formule de staking rémunéré n'y figure.

La répartition de l'offre

Selon le suivi de Tokenomist, l'offre de PUMP se répartit ainsi :

• vente initiale (ICO) : 33 % ;
• initiatives communauté et écosystème : 24 % ;
• équipe : 20 % ;
• investisseurs existants : 13 % ;
• livestreaming : 3 % ;
• liquidité et plateformes d'échange : 2,6 % ;
• fonds d'écosystème : 2,4 % ;
• fondation : 2 %.

Tokenomist indique un calendrier de déblocage qui s'étend jusqu'en 2029, avec des libérations par paliers plutôt que linéaires.

La vente de juillet 2025

Pump.fun a mis PUMP en vente le 12 juillet 2025. La vente publique a levé 600 millions de dollars en 12 minutes et la vente privée 720 millions, soit environ 1,3 milliard de dollars au total, selon Fortune. Les résidents des États-Unis, du Royaume-Uni et de l'Iran, entre autres, en étaient exclus. Alon Cohen y voyait, toujours selon Fortune, le début d'une « nouvelle ère des ICO ».

La levée a eu lieu après environ dix-huit mois d'activité de la plateforme, qui avait déjà accumulé près de 800 millions de dollars de revenus d'après les chiffres rapportés par Fortune.

Les rachats de jetons en chiffres

Pump.fun publie le détail de ses rachats sur la page du jeton. Le 2 octobre 2026, elle affiche 169,29 milliards de PUMP détruits depuis le début du programme, pour une valeur cumulée de 470,84 millions de dollars, soit 16,9 % de l'offre totale. Le 1er octobre 2026, 207 millions de PUMP ont été rachetés puis détruits avec 10 300 SOL, environ 1,22 million de dollars.

La même page estime le revenu annualisé de Pump.fun à 535 millions de dollars, sur la base de la moyenne des 90 derniers jours, soit environ 1,47 million de dollars par jour. Les adresses de destruction sont publiques, ce qui permet de vérifier chaque opération sur un explorateur de blocs Solana.

Régulation et controverses

Le 3 décembre 2024, l'autorité financière britannique a ajouté Pump.fun à sa liste d'alerte. La mise en garde de la FCA indique que l'entité « peut fournir ou promouvoir des services ou produits financiers sans notre autorisation » et qu'elle n'est pas agréée. Les clients d'une entreprise non autorisée n'ont accès ni au médiateur financier ni au fonds de garantie britannique.

Les conditions générales de Pump.fun précisent par ailleurs que la fonction de contrats perpétuels n'est pas disponible pour les personnes situées aux États-Unis, et interdisent l'accès depuis les pays sous embargo américain.

Le 26 novembre 2024, Pump.fun a suspendu pour une durée indéterminée sa fonction de diffusion en direct, selon Gizmodo. Des créateurs de jetons y avaient diffusé des menaces d'automutilation ou de violence liées au cours de leur jeton. La plateforme expliquait vouloir attendre que « l'infrastructure de modération soit prête à faire face au niveau d'activité ».

Les risques propres au jeton

Le programme de rachat dépend directement des revenus de la plateforme, eux-mêmes liés au volume d'échange des memecoins. Une baisse d'intérêt pour ces jetons réduit mécaniquement les montants consacrés aux rachats.

La structure de l'offre pèse aussi : l'équipe et les investisseurs existants détiennent ensemble 33 % de l'offre selon Tokenomist. Le détenteur de PUMP ne dispose, d'après la documentation officielle, d'aucun droit de vote ni d'aucune créance sur la société qui exploite Pump.fun.

Enfin, la plateforme reste sous surveillance réglementaire, comme le montre l'alerte de la FCA. Les memecoins créés sur Pump.fun sont, pour la plupart, des jetons très spéculatifs dont la valeur peut tomber à zéro en quelques heures.