Deribit : fonctionnement, frais et statut réglementaire de la plateforme d'options crypto

Une plateforme spécialisée dans les dérivés crypto

Deribit est une bourse centralisée de produits dérivés sur cryptomonnaies : options, contrats à terme datés, contrats perpétuels, ainsi qu'un marché au comptant (spot) plus réduit. Coinbase la présente comme la première plateforme d'options crypto par volume et par intérêt ouvert, avec environ 59 milliards de dollars d'intérêt ouvert et plus de 1 000 milliards de dollars échangés en 2024, selon l'annonce de clôture du rachat publiée en août 2025.

Pour l'année 2024, Deribit a publié un volume total de 1 185 milliards de dollars, dont 743 milliards sur les options, et un fonds d'assurance d'environ 140 millions de dollars en fin d'année. Ces chiffres sont déclarés par la plateforme elle-même.

Société, fondateurs et rachat par Coinbase

Deribit a été fondée par John et Marius Jansen. Selon l'annonce du rachat publiée par Deribit, leur projet a démarré en 2014 et les deux fondateurs ont quitté l'entreprise à la clôture de l'opération. La société mère est Sentillia B.V., une société néerlandaise.

L'exploitation de la plateforme a changé plusieurs fois de pays. En février 2020, elle est passée de la société néerlandaise Deribit B.V. à sa filiale DRB Panama Inc., pour éviter les exigences de la cinquième directive anti-blanchiment transposée aux Pays-Bas, selon la plateforme. En avril 2024, Deribit a annoncé le transfert de son siège à Dubaï et la nomination de Luuk Strijers au poste de directeur général.

Coinbase a signé l'accord d'acquisition le 8 mai 2025. Le rapport 8-K déposé auprès de la SEC prévoyait 700 millions de dollars en numéraire et 10 997 881 actions de classe A de Coinbase. L'opération a été finalisée le 14 août 2025. Dans son rapport trimestriel 10-Q du troisième trimestre 2025, Coinbase évalue la contrepartie totale à 4,3 milliards de dollars, dont 721 millions en numéraire et 3 573 millions en actions.

Statut réglementaire

Une licence à Dubaï

Depuis le 1er janvier 2025, toutes les activités sont regroupées chez Deribit FZE, entité de Dubaï. Le registre public de la Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) mentionne une licence de prestataire de services sur actifs virtuels (référence VL/23/12/002) délivrée le 1er novembre 2024, active, couvrant les services de plateforme d'échange, dérivés compris, et les services de courtage.

Cette licence a un périmètre limité. D'après Deribit, elle permet de servir tous les profils d'investisseurs sur le spot, mais seulement les investisseurs qualifiés et institutionnels sur les dérivés. Les clients particuliers restent servis par DRB Panama, devenu courtier membre de Deribit FZE, comme l'indiquait l'annonce de la migration vers Dubaï.

Aucun agrément MiCA ni autorisation française

Aucune entité Deribit ou Sentillia ne figure dans le registre intérimaire MiCA de l'ESMA, consulté le 2 octobre 2026. Ce registre recense les prestataires de services sur crypto-actifs agréés dans l'Union européenne. Coinbase y figure via Coinbase Luxembourg S.A., mais cet agrément ne s'étend pas à Deribit, qui reste une entité distincte.

En janvier 2025, Deribit indiquait seulement avoir entamé des discussions avec les régulateurs français et brésiliens en vue d'obtenir des licences pour les dérivés. Aucune autorisation n'a été annoncée depuis. Deribit ne peut donc pas être présentée comme une plateforme utilisable en France : elle n'y est ni agréée ni enregistrée à la date de cette mise à jour.

Produits proposés

Options

Les options sont le cœur de l'activité. Au 2 octobre 2026, l'API publique de Deribit liste des options sur le bitcoin, l'ether, Solana, Hyperliquid (HYPE), XRP, Avalanche et Tron, avec des échéances quotidiennes, hebdomadaires et mensuelles. Les options sur le bitcoin et l'ether existent en version inverse (réglées dans la cryptomonnaie sous-jacente) ; les autres sont réglées en USDC.

Futures et perpétuels

Deribit propose des contrats à terme datés et des contrats perpétuels, sans échéance. Les contrats sur le bitcoin et l'ether existent en version inverse ; les contrats linéaires sont réglés en USDC. En septembre 2026, la plateforme a annoncé plus de 90 nouveaux contrats perpétuels réglés en USDC : plus de 60 cryptomonnaies, des actions et des ETF américains, l'or, l'argent et le pétrole, l'indice COIN50 et des contrats indexés sur la valorisation de sociétés non cotées comme OpenAI et Anthropic. Selon Deribit, les perpétuels sur actions, ETF, matières premières et sociétés non cotées relèvent d'une approbation limitée de la VARA, avec des conditions d'éligibilité propres.

Marché au comptant

Le spot reste secondaire. Depuis le 13 août 2026, certaines paires sont routées vers le carnet d'ordres de Coinbase Exchange, en commençant par BNB-USDC. Les actifs non pris en charge par Coinbase, comme le stETH, l'USDe, l'USYC et le BUIDL, restent sur le carnet historique de Deribit. L'API publique recense 52 actifs au 2 octobre 2026.

Effet de levier

Au 2 octobre 2026, l'API publique indique un levier maximal de 50 sur le contrat perpétuel bitcoin et de 25 sur les futures datés. Un effet de levier élevé expose à une liquidation rapide de la position et à la perte de la marge déposée.

Structure des frais

Deribit applique un modèle maker-taker, avec des paliers VIP selon le volume sur 30 jours. Une nouvelle grille est entrée en vigueur le 1er août 2026 : baisse des frais taker et des remises maker sur les futures et perpétuels, frais de liquidation fixés à 1 % pour tous les produits, fin des frais différenciés pour les futures quotidiens et hebdomadaires, et introduction de frais sur le spot, de 0 à 2 points de base en maker et de 2 à 5 points de base en taker selon le palier. Les frais spot restent suspendus tant que la paire n'est pas routée vers Coinbase.

Les commissions par défaut renvoyées par l'API publique le 2 octobre 2026 sont de 0,015 % en maker et 0,035 % en taker sur les futures et perpétuels. Pour les options, l'API indique une commission de 0,03 % du sous-jacent. Les retraits supportent des frais de réseau variables selon l'actif.

Sécurité et incidents

Le 1er novembre 2022, peu avant minuit, le portefeuille chaud de Deribit a été piraté. Selon le rapport d'incident de la plateforme, 28 millions de dollars en BTC, ETH et USDC ont été dérobés, puis envoyés vers le mixeur Tornado Cash à partir du 5 novembre. Deribit a couvert la perte sur ses réserves et indique qu'aucun fonds client n'a été touché. Depuis, chaque retrait passe par une validation humaine et le portefeuille chaud a été migré chez Fireblocks.

Deribit déclare être certifiée ISO 27001 et conforme aux normes SOC 2 Type I et Type II, selon son annonce de novembre 2024.

La plateforme a cessé de publier sa preuve de réserves quotidienne le 1er septembre 2026. Elle justifie ce choix par l'intégration de ses portefeuilles chez Coinbase, qui conserve désormais environ 90 % des actifs des clients. Deribit rappelle que le cadre de la VARA lui impose des réserves au moins égales aux engagements envers les clients, la ségrégation des actifs et un audit externe annuel de la preuve de réserves ; elle annonce deux audits par an.

Ce qui a changé depuis le rachat

Depuis août 2025, l'intégration à Coinbase transforme la plateforme. Les contrats perpétuels de Coinbase International Derivatives Exchange (INTX) doivent être regroupés dans Deribit, selon l'annonce de la grille tarifaire de juin 2026. En septembre 2026, Deribit a mis en service un nouveau moteur d'appariement, baptisé Starbase. Selon ses mesures, la latence médiane est passée de 4,7 millisecondes à 76 microsecondes.

Coinbase indique, dans son rapport 10-Q, qu'un échec de l'intégration ou des autorisations réglementaires pourrait l'obliger à modifier ou à interrompre certaines offres de Deribit, ou à limiter l'accès de clients dans certains marchés.

Risques

Les options et les contrats à terme sur cryptomonnaies sont des produits complexes. Avec l'effet de levier, la perte peut atteindre la totalité de la marge déposée en quelques minutes, en particulier sur des actifs aussi volatils que les cryptomonnaies. Une plateforme non agréée dans l'Union européenne n'offre pas aux résidents français les protections prévues par le règlement MiCA. Ce contenu est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.