Bulles de Bollinger (« bulles d'apesanteur ») : définition, limites et règles de l'indicateur

Les bandes de Bollinger en bref

Les bandes de Bollinger sont un indicateur de volatilité. Selon le site de John Bollinger, il les a mises au point en 1980, quand il a commencé à travailler à plein temps sur les marchés. Le nom est venu plus tard, lorsque le journaliste Bill Griffeth, de Financial News Network, lui a demandé à l'antenne comment il appelait ces bandes.

L'idée de départ tient en une phrase : remplacer les bandes à pourcentage fixe, qu'il fallait régler à la main, par des bandes dont la largeur dépend de la volatilité mesurée. À l'époque, la volatilité était souvent traitée comme une donnée stable. Bollinger en fait la variable qui règle l'écart entre les bandes.

Le calcul

L'indicateur trace trois courbes. La documentation de StockCharts en donne la formule avec les réglages par défaut :

• bande centrale : moyenne mobile simple sur 20 périodes ;
• bande supérieure : moyenne mobile sur 20 périodes plus deux fois l'écart type des prix sur 20 périodes ;
• bande inférieure : moyenne mobile sur 20 périodes moins deux fois l'écart type sur 20 périodes.

Ces réglages de 20 périodes et 2 écarts types ne sont « que des valeurs par défaut », selon la règle 9 publiée par John Bollinger. Il recommande d'élargir le coefficient si la période s'allonge, par exemple 2,1 écarts types pour 50 périodes, et de le réduire si elle se raccourcit. Les bandes classiques reposent sur une moyenne mobile simple ; une variante exponentielle évite les sauts de largeur provoqués par la sortie d'un gros mouvement de la fenêtre de calcul.

Ce que mesurent les bandes

Quand la volatilité baisse, les bandes se resserrent ; quand elle monte, elles s'écartent. Bollinger a créé deux indicateurs dérivés pour chiffrer ces mouvements. Le %b situe le prix par rapport aux bandes, selon une formule adaptée de l'oscillateur stochastique. Le BandWidth mesure la largeur des bandes rapportée à la bande centrale ; son usage le plus connu est le repérage du « Squeeze », une phase de bandes très resserrées.

L'indicateur s'applique, selon ses règles 20 et 21, aux actions, indices, devises, matières premières, contrats à terme, options et obligations, et à des bougies de toute durée, de 5 minutes à la semaine. Les cryptomonnaies, cotées en continu, se prêtent au même calcul.

Bulle de Bollinger ou bulle d'apesanteur : de quoi parle-t-on ?

Les expressions « bulle de Bollinger » et « bulle d'apesanteur » circulent dans des formations et des forums de trading francophones. Elles désignent une bougie, ou sa mèche, qui sort franchement d'une des deux bandes : au-dessus de la bande supérieure après une forte hausse, sous la bande inférieure après une forte baisse. L'image de l'apesanteur renvoie à un prix qui « flotte » hors de son enveloppe habituelle.

Ni John Bollinger ni ses documents publiés n'emploient ce terme. Il n'existe pas de définition partagée : selon les auteurs, la bulle est une mèche qui perce la bande, une bougie entièrement hors de la bande, ou une clôture au-delà. Les règles d'interprétation varient d'autant.

L'idée du retour à la moyenne

La lecture habituelle de la bulle repose sur un retour à la moyenne : un prix sorti des bandes reviendrait vers la bande centrale au mouvement suivant. La version précédente de cette page avançait une probabilité « d'environ 90 % ». Aucune étude ni aucune source publiée ne soutient ce chiffre, et il a été retiré.

Le seul « 90 % » documenté par Bollinger porte sur autre chose. Sa règle 14 indique qu'avec les réglages par défaut, environ 90 % des données se situent à l'intérieur des bandes, et non 95 % comme le laisserait croire une loi normale. Il en tire une consigne : ne faire aucune hypothèse statistique à partir de l'écart type. Ce chiffre décrit la part des prix contenus dans les bandes. Il ne dit rien de ce qui se passe après une sortie.

Ce que disent les règles de John Bollinger

John Bollinger publie 22 règles d'utilisation de son indicateur. Plusieurs portent directement sur les sorties de bandes.

Tags of the bands are just that, tags not signals. A tag of the upper Bollinger Band is NOT in-and-of-itself a sell signal. A tag of the lower Bollinger Band is NOT in-and-of-itself a buy signal.

Règle 6 : toucher une bande n'est pas un signal en soi. Un contact avec la bande supérieure ne signifie pas qu'il faut vendre, un contact avec la bande inférieure ne signifie pas qu'il faut acheter. L'ancienne version de cette page assimilait la bande supérieure à une zone de surachat et la bande inférieure à une zone de survente ; les règles de l'inventeur ne le permettent pas.

Règle 7 : en tendance, le prix peut longer la bande supérieure à la hausse ou la bande inférieure à la baisse. La documentation de StockCharts décrit ce phénomène, appelé « walking the bands » : une suite de contacts avec la bande supérieure traduit alors la force de la hausse.

Règle 8 : les clôtures hors des bandes sont d'abord des signaux de continuation, pas de retournement. C'est l'inverse de la lecture courante de la bulle d'apesanteur, qui y voit l'annonce d'un retour vers la moyenne.

Règle 22 : les bandes ne donnent pas de conseil continu ; elles aident à repérer des configurations où les probabilités peuvent être favorables. Bollinger recommande de les associer à des indicateurs d'une autre famille, par exemple fondés sur le volume ou le sentiment, et non directement liés entre eux (règles 3 et 4).

Les configurations documentées

Plutôt qu'une sortie isolée, Bollinger met en avant des figures de prix lues à l'aide des bandes (règle 5), dont les doubles creux en « W » et les doubles sommets en « M ». StockCharts décrit le creux en W en quatre temps : un premier plus bas, un rebond vers la bande centrale, un nouveau plus bas qui reste au-dessus de la bande inférieure, puis une hausse nette qui confirme la figure.

Dans ce schéma, la position du second creux par rapport à la bande compte davantage qu'un simple dépassement. Une bougie qui perce la bande inférieure lors du premier creux n'est qu'une étape, pas un signal autonome.

Limites et risques

Aucun indicateur technique ne prévoit le prix futur. Les bandes de Bollinger décrivent la volatilité passée sur une fenêtre de calcul donnée ; changer la période ou le coefficient modifie le nombre de « bulles » observées sur un même graphique. Lors d'une annonce majeure, d'un krach ou d'une forte hausse, le prix peut rester hors des bandes sur plusieurs séances sans revenir à la moyenne.

Les stratégies fondées sur ces signaux sont souvent mises en œuvre avec des produits à effet de levier. Lorsqu'elle a restreint la vente de CFD aux particuliers, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a indiqué le 27 mars 2018 que 74 à 89 % des comptes de particuliers perdaient de l'argent sur ces produits, avec des pertes moyennes de 1 600 à 29 000 euros par client. Elle a plafonné le levier à 2 pour 1 sur les CFD de cryptomonnaies et imposé une protection contre le solde négatif.

La « bulle de Bollinger » reste donc une lecture informelle des bandes, sans taux de réussite établi, que les règles publiées par l'inventeur de l'indicateur invitent à manier avec prudence.